日元继续沉沦

　　上周美元和日元再度成为外汇市场的难兄难弟，且后者疲弱远甚前者，美元指数跌破82.60支持，最低见到了82.31，即使如此，美元/日元仍刷新了4年半高位至124.16。

　　上周美国公布的数据偏少，周初美元延续了前周五的弱势继续下挫，周三和周四小幅反弹，但周五再度大幅走弱。

美国第二大按揭债券包销商贝尔斯登旗下两只对冲（避险）基金濒临破产边缘，之前上述两基金大举投资次优抵押贷款支持债券（ABS），截至今年4月，损失达到了23%，其债券人纷纷要求基金追加抵押资产。美国次优抵押贷款市场问题未如市场之前预期般好转，房市疲软将拖累下半年经济增长，美联储的升息预期被打压，令美元承压。同时，国际货币基金组织(IMF)声称，美国2007年经济有望增长2.0%，2008年的预估增长率为2.75%。相比之下，美国经济的增长速度已落后于欧元区、英国和日本等主要经济体。经济增速放慢限制了美联储货币政策的紧缩空间。但全球性的通胀又让美联储不敢掉以轻心，随便降息。本周美联储将再次议息，市场预期其将继续按兵不动，维持利率于5.25%水平。

　　虽然近期美指的表现不尽如人意，但日图技术指标MACD仍处零轴上方，表明美元总体氛围仍处多头，后市仍有反弹潜力。

　　非美方面，英镑表现神勇，英镑/美元上周周初连拉三阳，周四在1.9930附近稍做整理后，周五再度冲高，逼近2.00关口，本周开市后，汇价维持1.9990附近小幅震荡。支持英镑强势的因素有二：其一，英国央行在6月会议纪要中的态度强硬，市场预期央行将在7月加息，年底前英国利率有望达到6.0%；其二，有传媒称因英国政府改革企业税收制度，超过1000亿英镑的海外盈利可能被汇回英国。日图上看，英镑/美元已突破了4月中旬以来的下跌趋势，后市汇价有望震荡上扬，测试4月18日录得的26年高点2.0133。

　　虽然德国6月IFO商业景气指数自5月的108.6跌至107.0，但德国经济部仍表示，当前商业景气水平显示德国经济将持续增长。数据并未让市场改变对欧央行后续货币政策将紧缩的预期，欧元/美元一度回落，之后在1.3400获得支撑，本周一最高见到了1.3473。日图上看，欧元/美元关键阻力见1.3480，该位为汇价4月底以来的下降通道上轨，在汇价站稳该位前，建议看多欧元的投资者不宜过分乐观。

　　套息交易的盛行，令日元走势疲弱不堪，美元/日元刷新4年半高位至124.16，交叉盘中，欧元/日元刷新历史高位至166.93，英镑/日元最高见到了247.94，为15年新高。鉴于日本官方对日元走疲并不反感，甚至抱着欢迎的态度，套息交易的投机者因此有恃无恐。本周将有多档投资信托上市，以吸引日本巨额的夏季奖金，料将令日元进一步承压。

　　人民币兑美元周一维持窄幅整理的蓄势局面，于7.6200附近上下振荡。近两交易日人民币均出现整理行情，以修正前期人民币兑美元涨幅过大并积蓄上涨能量。