交叉持股板块 短期投资投机两相宜

　  主持人：很多网友关注前期参股的券商，海能借壳复盘后两个跌停，是不是参股券商的板块就没机会了呢？

　　王晓江：对于牛市里面证券公司应该是最受益的，它的业务收入、盈利状况都有很大的提升，但是提升跟所谓的股价之间的直接关系到底是什么样一个系数关系，这个是要考虑的。

比如说像都市股份连续两个跌停，这个过程当中有高估的可能，也有市场交易的行为在里面，我们知道都市从最低端起来的收益已经是相当高了。我们有一部分很早期的兑现出来，在整个市场又是比较弱的状态下没有接盘的状态下可能会引发群体效应出来，可能是这样一种情况。

　　主持人：您认为是一种获利的冲动导致跌停的，李丹呢？我们注意到广发借壳延边公路，辽宁成大和吉林熬东也在横着，是不是等消息出来，很多人手上拿着这样的股票，他们的股票怎么办？

　　李丹：券商股从性质来讲是在牛市里面的最大受益者，证券公司不管各种业务，从投机的角度来讲以及纯粹从购买股票的角度来讲，买券商股等于跟随大盘关联度非常强烈的品种，当这个市场欣欣向荣牛市到更大的泡沫，券商股，证券公司收益是非常直接的，从投机的角度来讲可以这么看。我本身是证券公司，但是我不看好券商股，证券业是高周期性的行业，高波动性的行业，我们现在在当前点位假如给证券公司30倍40倍PE的话，认为有序经营三四十年，海外投资者对于高景气高周期性的行业怎么给估值？最稳定的时候PE给的最低，最不景气的时候PE给的最高。这是从投资价值角度来讲。

　　如果说你看好大盘，又想在这当中做一个相对稳定的投机，可以买券商股。如果从价值层面来讲应该谨慎一点，至少应该意识到里面的风险。这是我的观点。当中国证券业对海外开放，目前的证券公司受到的冲击我们无法评估，但是有一点它的市场份额肯定会受到影响，因为证券公司相对来说还是处于垄断性比较强的，民营企业进不来，现在没有发证券牌照，将来怎么样也不好说。

　　主持人：李丹给我们提供一个新的思路，如果从眼前短期投资投机还相宜，如果长期的话就要重新看券商的板块。

　　孟京：二位说得非常有道理，可以说是至理名言，有一点需要提醒广大投资者注意，在证券公司类的股票投资过程之中不是说根红苗正的券商股是最好的，恰恰相反，它的主要参股公司往往可能反倒是最好的，按照现在中国的金融管制，我现在资金进来了想购买中信证券几乎是不可能的，我想买广发证券也几乎不可能。但是我如果控股辽宁成大，管理层反倒没办法，实际是一种变相的收购，这个问题我们早就研究透了，从借道控制中国优质资产的角度上讲，这里面应该注意同样的资产控制的情况之下是不是控制标的的主要股东或者具有话语权的主要股东，你的估值是完全不一样的。我是非常看好这种交叉持股，有人讲为将来制造泡沫，我觉得这个东西没有什么意义。好比人将来总是要死的，但是不能说他没有一个成长过程，如果在成长过程的时候就不去看好它不去投资就没有意义。还是基于几个判断，中国股市的牛市远远没有走完，景气度刚刚开始，中国的兼并重组序幕刚刚拉开，在这两个认知的前提下交叉持股我们只要搞清楚哪些交叉持股具有战略意义具有将来的兼并收购意义的话，可以给予很高的估值。大众交通这种个股拿N多的优质金融资产，到底将来怎么定位无法想象，无法做一个合理的匡算。中国人保、平安本身就更不用讲了，整个就是金融控股了，所以对它又是怎么样一个匡算。实际有可能比将来的证券走得还要强，它的意义更加综合了。投资者实际最担心的是我为什么建议大家买基金不做股票就是这个道理，现在越往后越需要精耕细作，我买证券就可以，只要跟这个题材沾边的都可以，但是往后肯定要有一个细化，不是普通投资者能够搞得非常明白，就是一个细活儿了，这些细活儿还是交给专业投资者去做，这样还是更好一些。

　　主持人：我原来注意到参股券商自己是大股东，又参与很多其它的金融类资产，比如华资实业的年报净资产上升很快，我们注意到它持有华夏银行大概一个多亿，而且其中有一部分解禁了，这种股票还有不少。这种股票跌的时候也跌得很快，但是反弹的时候也是很快，很多投资者觉得把握不住，请各位给这些投资者做一个指导。

　　孟京：这个问题我认为不是一个特别有意义的问题，为什么这么讲？第一，类别太小。第二，这种企业只是中国股权分置改革以后的一个阶段性的产物，以后金融控股相互持股越来越多，大家已经尝到甜头了，会有新的面孔，现在讲太早。但是有一点大家要搞清楚，很多公司包括穗宝热电如果减持的话，投资者把他这一年实际上不能够代表未来的稳定的业绩作为一个市盈率估算的基础，这个我觉得就是非常搞笑了。它本身是搞纺织的，因为卖了点儿股权，每股收益变成一块了，于是大家不是按照纺织行业的PE估算，按照投资的高科技金融50倍的PE来估算，那就乱了，这个风险确实很大。它到底控股的资产多好多好，这个既需要你非常强的会计功底，也需要你对资产的了解程度，还需要内幕的东西，拿这块资产到底卖不卖，是为了短期获利用的还是为了长期参股，大家别去费这个脑子，说实话我们都搞不清楚，还是让真正的专业机构去把这个问题搞清楚才是一个更有意义的事情。

　　

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