香港金融“生物链”愈渐丰厚

    回归十年,香港金融领域的最大发展是资本市场。摩根大通中国区首席执行官方方早在1993年便参与了首次H+N(香港和纽约)上市,也亲身见证了香港资本市场十年来的发展。他日前接受本报记者专访指出,历经十年,香港金融市场的“生物链”已较以前更加丰厚,这也导致香港金融中心的地位难以被边缘化；不过,随着竞争愈加激烈,香港也必须进一步加大金融创新的力度。

    记者：作为投资银行家,您对于香港过去十年资本市场的发展有何感受？

    方方： 过去十年,香港金融产业的广度和深度大大增加,作为世界金融中心的地位也进一步提升。宽度增加,主要体现在参与这一资本市场的投资者和融资者的数量和种类大为增多。从融资者的角度看,参与者不仅有香港本地企业,也有来自内地的大型中央国有企业、中小型国企、民营企业,更有台湾、东南亚企业等等。从投资者角度看,不仅有香港本地的个人及企业投资者、传统的中国基金和新兴市场基金,近年来更有许多大型欧美基金和另类资产基金进入香港市场。

    深度增加,则是每一个企业所能承接的金融产品更加丰富。93年时,国际投资银行在香港的业务就好像9英寸的黑白电视,只有三、四个“频道”,每个“频道”只有一两个节目；而今天,香港金融业仿佛是一台52英寸的等离子电视,同时播放好几十个“频道”,包括股本、债券、结构性金融产品、并购、衍生工具等等,仅股本一个“频道”,就有直接投资、上市前可转债、夹层融资、IPO、上市后配股和可转债等丰富的产品节目。

    更重要的是,香港金融业的“生物链”也更加丰厚。这条生物链包括投资银行、共同基金、对冲基金、直接投资基金、另类资产基金、会计师、律师、公关公司、印刷公司、翻译公司等等。十年来,链条上的这些国际性公司纷纷涌入香港设立机构,人数越来越多。原来很多从不投资到硅谷以外200英里的风险基金,现在纷纷来港。

    记者：您认为海外投资机构纷纷落户香港的主要原因是什么？

    方方：这主要是因为中国经济成长、中国企业需要大量资金,并能提供较高回报。资本市场实际上就是资金的市场,有买家卖家,资金的卖家就是基金等各类机构,买家就是这些需要融资的企业。香港具有连接中国和国际资本市场得天独厚的优势,国际资金和中国企业情投意合,在此交汇。可以说,中国经济的发展对香港资本市场发展起到了无可置疑的推动作用。另外,香港作为自由港,在法律、税收、监管、披露、廉洁政府以及交通通讯等软硬件设施方面,保持了一贯的竞争优势,这也是海外投资机构落户香港的重要原因。

    记者：过去十年,香港遭受了亚洲金融风暴、“9·11”事件、科技股泡沫破裂、SARS等多重冲击,但最终仍走出危机,并获得快速发展,您认为主要原因是什么？

    方方：我想这得益于香港本地沉淀的优秀金融人才和完善的金融基础设施；得益于中国经济的快速发展；同时也得益于中国政府对香港不遗余力的支持。

    香港资本市场发展的几个里程碑清楚地反映了这一点。1993年,青岛啤酒H股上市,打通了内地企业香港上市的渠道；1993年9月,上海石化首家实现了香港和纽约同时挂牌,打通了香港和世界主要资本市场之间的直接互动；1997年底,第一家大型中央企业中国电信到香港上市,随后香港资本市场的内地企业比重急剧上升；2006年工商银行以A+H发行上市,又打通了中国内地资本市场和香港资本市场的互通渠道。另外,CEPA,QDII,也都是中国政府以不同方式释放资源,全力推动香港作为世界金融中心的举措。

    记者：随着红筹即将回归A股,两地市场的融合进一步加深,您怎样看待这对香港的影响？

    方方：红筹发行A股,这对香港市场是一个巨大挑战,也是巨大的机会。打通红筹和A股后,中国政府就没必要去控制红筹股的发行,因为发了红筹也还可发A股,将来的竞争就看哪个市场对投资者的吸引力更大。另外,针对目前A、H股价格差距太大设立套戥机制,对香港市场也会带来巨大挑战和机会。在两地市场加深融合的背景下,香港市场今后要加强和中国内地市场的互动。

    记者 ：怎样看待目前交易所之间的竞争,香港方面还有哪些需要完善之处？

    方方：在全球流动性过剩的时代,世界各地的区域性金融中心,都在积极寻求竞争优势,扩大市场份额和实力。中国企业和潜在的投资者成为各地金融市场争夺的重点。香港在此竞争中,享有得天独厚的竞争优势,但是逆水行舟,不进则退,机不可失,时不再来。

    香港作为国际金融中心,首先需要继续拓展潜在的融资者渠道和投资者市场。香港政府在加强香港基础设施方面做了不少工作,但不能认为把房子扫干净,客人就会来住,还要想办法“拉客人”进来。香港市场如果一直依赖中国,而且中国特色太强,也不是一个世界性的金融中心。日本便是这样的例子,虽然金融市场规模庞大,但非常本土化,因而大家一般也不认为东京是一个世界性的金融中心。香港应该要想办法到其它地区做一些推介,如吸引一些东南亚及中亚地区最优秀的企业来上市,并且在监管审批方面推出强有力的改革措施。

    其次,香港需继续在金融产品创新方面保持紧迫感。例如,继房地产信托基金之后,是否有其它新的融资产品推出？在大宗商品衍生产品的交易以及人民币离岸中心等方面,香港都有独特优势。

    虽然香港金融业现在已是52英寸的等离子电视,有很多“频道”和节目,但相对于纽约和伦敦来说还不够,未来还要有更多的“频道”,做更多的事、吸引更多的基金和更多的就业人员,把金融业的生物链繁衍的更加丰厚,香港作为世界金融中心的地位也才能更加巩固。

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