对经济前景美联储看法分歧

　　自去年以来，美国联邦储备委员会保持5.25%的基准利率已经超过11个月。虽然华尔街有关美国经济衰退的言论一直不绝于耳，而逐渐严重的次贷风险更是掀起阵阵的减息呼声，但美联储仍然以平稳的姿态按兵不动。

　　有关人士指出，美联储内部对于美国经济前景看法的分化，表现在美联储公开市场委员会5月的会议纪要中。会议纪要显示，在美国劳动生产率减缓是否会持久以及美国经济增长前景的问题上，“许多”委员的看法与较低级别的工作人员相比，“或多或少更为乐观”。

　　一年以前，绝大多数经济学家表示，美国潜在经济增长率只在3％左右。根据雷曼兄弟和摩根大通的预计，现在看来美国经济增长率可能会变成2.5%。美联储工作人员最近发表的文章也暗示，美联储的经济学家注意到今年的潜在增长率是在2.5%左右。与美联储一些委员不愿意向公众做出经济增长的预测不同，堪萨斯州联储主席托马斯·霍恩在6月6日的演讲中提出美国经济增长率将是3％。芝加哥联储主席迈克尔·莫斯可在4月也曾表示，美国经济增长率极限可能是“处于3％以下”。而早在2006年，由美联储数据研究部门主任大卫·斯托克顿领导的经济学家们，在去年8月和9月连续下调了美国经济潜在增长率。

　　在今年5月9日的货币政策会议中，美联储经济学家对预期劳动生产率“微弱”下调。根据会议纪要，许多委员在这次会议中表示，在美国潜在劳动生产率增长方面，委员们比经济学家更为有信心。数据显示，自2006年开始，美国工人每小时产出增长年率是1.5%，但直到2005年的前5年内该数字高达3.1%。美联储经济学家下调生产率增长的预期，一部分原因在于处于工作和找工作两种状态之一的人口比例将会下降。在过去5年中，劳动力就业率从前5年的67％下降至66.2%。同时，在上世纪婴儿潮中诞生的人将会在接下来的几年中相继退休，就业率可能会持续下滑。当然，经济学家中还有一些更为悲观的预计。哈佛大学经济学家戴尔·琼根森著文表示，直到2030年美国经济增长率将只有1.6%，这仅仅只有过去40年中经济增长率的一半。

　　虽然目前来自于华尔街乃至美联储内部的不同声音并非微弱，但伯南克显然对美国劳动生产率的表现更为自信。有专家表示，其曾与伯南克共同进餐时得知伯南克也曾“较多考虑劳动生产率”。有市场人士表示，尽管市场与美联储看法相左，但美联储仍然值得市场尊重和信赖。历史上，美联储在预测劳动生产率方面的确曾经留下过辉煌的“战绩”。在20世纪90年代，针对市场有关劳动生产率增长的疑问，美联储就表示技术进步可以促使劳动生产率提升。雷曼兄弟首席经济学家哈瑞斯说，美联储和格林斯潘都以那次准确预计劳动生产率的上升趋势而自豪。

　　但有专家指出，和以往相比，美联储公开市场委员会最大的不同点就是，其对于美国经济前景多少存在着一些怀疑的声音。但这也可能意味着，一旦美联储做出错误的货币政策决定，将会对美国经济造成更大的影响。经济学家预计，这种来自与美联储内部的争论可能会在本周末浮出水面，因为美联储在6月27日至28日召开货币政策会议，伯南克将和他的同事们将在华盛顿讨论货币政策、美国经济以及美联储和公众沟通的策略等问题。然而，有市场人士认为，在拥有大量数据确定经济衰退之前，可能谁都不情愿发出经济扩张已经终结的信号。