———访华欧国际证券有限责任公司总裁朱德贞
    证券时报记者卢荣
    日前,华欧国际证券有限责任公司总裁朱德贞接受本报记者专访时表示,随着《公司债券发行试点办法》的推出,未来公司债市场将为之焕然一新,而且将给包括华欧国际在内的证券公司更多的业务创新空间。
    创新空间更广阔
    华欧国际总裁朱德贞认为,公司债市场的启动,将给国内公司打开一条高效低成本的融资渠道,对改善公司融资结构的失衡和融资风险过度集中于银行,有巨大推动作用,同时也给了华欧国际这样的证券公司更多的创新空间。
    统计显示,截至今年一季度末,银行间市场包括央票在内的各类债券存量已达10.23万亿元,交易所债市的存量约为3000亿元。其中,政府信用和准政府信用债券的总量约占95%以上,以纯商业信用为基础的公司债券的总量占比不足5%。但相对于债券的供给,其需求更为巨大。
    华欧国际总裁朱德贞认为,造成这种状况的主要原因就是公司债券的发展严重滞后。公司债券作为一种固定收益证券,其风险远虽低于股票投资,但收益率却远高于同期的国债和金融债的利率,是机构投资者重要的资产配置工具。另外,在债券市场中,不同信用等级的合格发债主体发行债券,能够实现风险细分,满足投资者不同的风险偏好,使不同的机构承担不同的风险和相应的收益,吸引更多的投资者参与。
    朱德贞表示,由于短期融资券和企业债的投资者众多,风险责任分散,债券价格的变化可以由不同投资者转手通过较长一段时间加以消化,降低了风险集中性,有利于金融市场的稳定。
    朱德贞认为,证监会于6月12日就《公司债券发行试点办法》向社会公开征求意见,这标志着由证券监管部门主导的公司债发行已基本具备可操作框架。朱德贞表示,长期以来企业债券的发行实行年度额度审批制,制约了中国企业债市场的发展。即使在企业债发行规模有大幅度提升的2006年,企业债在年发债总量中的占比也仅为6.77%。而按照新的试行办法,今后公司债券的推出将更多采取市场化的方式,这给擅长于市场运作的华欧国际更多的施展空间。
    提前做好试点准备
    朱德贞告诉记者,由于非常看好公司债券的市场前景,华欧国际的市场备战早已开始。
    日前,由华欧国际担任联席主承销商的“2007年中海集装箱运输股份有限公司公司债券”发行获得圆满成功。在中海集运债券发行期内,18亿元的额度在几日内便销售完毕。据悉,这是华欧国际今年主承销的首只债券。
    朱德贞说,中集股份公司债券的成功发行给华欧国际备战公司债增添了很大信心。她坦承,接下来如何推进一些列公司债项目的良好运作才是真正的考验。为保证未来公司债项目的成功运作,华欧国际已提前做好了各方面的准备,在公司债券有关研究与项目准备上是先行一步。
    她告诉记者,早在今年一月份,就看到了公司债券市场的发展空间,从那时候开始,就逐步加大了对于公司债券项目的投入力度,集中精兵强将开展固定收益领域的工作,培育和挖掘未来公司债发行的客户资源。
    朱德贞说,早在今年1月召开的第三次全国金融工作会议就明确提出了,“加快发展债券市场。扩大企业债券发行规模,大力发展公司债券,完善债券管理体制。”证监会主席尚福林也多次强调要“推动公司债券市场的发展,完善债券市场的监管体制和发行体制”,并确定了发展公司债市场是证监会今年的工作重点之一。在这样的背景下,可以预见整个资本市场上此类业务的发展将风生水起。
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