石油与天然气期价分道扬镳

　　　上周原油期货价格不可思议地继续上涨，而天然气期价则下跌5%以上。这个分歧令持能源期货趋同论的分析师深感困惑。

　　自1990年代西方天然气和电力市场开放以来，有关能源期货越发紧密结合的观念在分析师间一直相当流行。

　　纽约商交所（NYMEX）的美国轻质低硫原油期货（WTI）上周五收报70.68美元/桶，较前一周上涨2%以上，使其保持在关键的70美元/桶关口上方，相比今年初涨幅达21%。洲际交易所期货（ICE Fu-tures）的布伦特期货涨幅接近，但相对WTI的贴水已收窄至80美分/桶以下。

　　但美国Henry Hub天然气期货价格上周末下跌5%至6.773美元/百万英热。至少相对今年初而言，即月Henry Hub期货价格已有所上升，涨幅近10%。

　　英国天然气期货价格上周末收于18.93便士/千卡，较前一周上升6%，但相比年初则下跌了40%以上。

　　上周能源期货价格一直在变化，看来这种状况将持续数周。一如以往，今夏分析师将密切留意美国库存变化。

　　美国是世界头号能源消费国，消费量远超其他国家，并拥有世界上最全面的库存及其他市场数据的报告制度。美国能源情报署（EIA）上周报称，截至6月22日一周，天然气库存净注入量为990亿立方英尺，全国总库存达到2.443万亿立方英尺，观察家不由猜测库存会否打破去年纪录水平。

　　上述天然气库存增幅远高于市场普遍预增的820-870亿立方英尺，导致天然气期货价格大幅下挫。

　　一些分析师表示，在液化天然气进口及纽约商交所8月合约价格相对2008年1月合约价格呈大幅折价的双重作用下，夏季期间库存将继续大幅增加，并将超过去年夏季录得的最高水平：3.452万亿立方英尺。

　　Gelber & Associates分析师库尔特·威尔逊（Kurt Wilson）说：“除非欧洲市场价格好转，否则在库存注入季节的余下时间内液化天然气进口将继续。”他说，美国天然气价格必须跌至大约4-5美元水平以下，液化天然气进口才会放缓或停止。

　　然而，Summit Energy商品分析师Lisa Zembrodt警告称，目前距离注入季节结束仍有相当长时间，此期间天气将非常恶劣。她说：“美国国家海洋与大气局（NOAA）称发生拉尼娜现象（会导致美国中部气温高于平均水平）的可能性低于原先预测 ，但预计今夏气温仍将高于平均水平。”

　　美国原油期价在6月已大幅回升，相对欧洲及中东原油价格的贴水亦已拉宽。美国原油价格相对欧洲原油价格的贴水已接近合理的水平，但只有本周原油库存数据再次出现大幅下降才能保持其升势。

　　能源分析师吉姆·里特布斯克（Jim Ritterbusch）撰文称：“或需要库胜原油供应再次大幅减少才能保持油价涨势。库存大幅减少将表明继本周5-6家炼厂重启并大幅推高油价后，将有更多炼厂重启，并显示汽油市场持坚。”

　　EIA报称截至6月22日一周，俄克拉荷马州库胜（纽约商交所交割点）库存减少140万桶。

　　此外，纽约商交所6月29日公布的数据显示，6月28日原油合约持仓量大幅上升至147.0248万手历史水平。这表明上周油价升破70美元/桶关口后，已有新多头入市。这是10个月来美国原油价格首次升破70美元/桶关口。

　　对EIA数据分析可见，上周美国炼厂开工率有所回升，但成品油产量则几乎没有变化。此外，成品油库存低于去年同期水平和5年平均水平，成品油期货价格应声走高。

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