中国联通（600050）

　　公司近两年盈利较快增长是电信高管轮换上任以来采取集约化经营，控制各项费用特别是控制比重较大的CDMA营销费用所致。不过，信产部近期倾向于支持单向收费及降低漫游费用，对公司有一定负面影响，未来3G发照后，固网运营商进入移动市场也将会加剧竞争。

　　另一方面，公司现综合所得税率约31.5%，未来两税并轨将使公司所得税率下降近8个百分点。盈利当年可提升约12%。预计2007-2008年公司每股收益分别为0.22元、0.27元（已考虑两税并轨因素）。公司价值6.5-7.5元。

　　世纪证券蒋传宁

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