重组委放行国元证券借壳S*ST化二

　　7月2日晚,S*ST化二(000728.SZ)公告:我公司定向回购股份、重大资产出售暨以新增股份吸收合并国元证券有限责任公司的组合方案经中国证监会上市公司重大重组审核委员会审核,宣布有条件通过。目前,公司正在与中介机构落实重组委反馈意见,尚未获得相关核准文件,敬请投资者注意投资风险。

　　当日下午,证监会上市公司重大重组审核委员会审核国元证券借壳S*ST化二方案。

　　但是,与此形成对比的是,7月2日,两家参股国元证券的上市公司股价双双暴跌。其中,皖能电力(000543.SZ)跌8.09%,收于18.41元,皖维高新(600063.SH)跌停,收于21.50元。

　　国元上会

　　"这次审核主要以股改办为主,另外并购监管一处和二处均有人参加负责相关法律和会计方面的申报材料审核。"一位知情人士告诉记者。

　　今年3月14日,S*ST化二就公布了以新增股份吸收合并国元证券的协议,在本次吸收合并中,国元证券原股东每持有国元证券1元人民币的注册资本可换取北京化二0.67股新增股份。

　　自4月25日起,S*ST化二部分生产装置停止运行。公司给出的原因是:主要原料乙烯价格仍然会保持在高位运行,以及聚氯乙烯产品价格始终在低位徘徊,造成聚氯乙烯生产成本与销售价格严重倒挂,经营亏损严重。

　　"可见,S*ST化二就是等着重组成功了。"一位业内人士称,如果重组没有通过,S*ST化二肯定没有办法救活自己,必须还要重组,到时候再去找重组方,恐怕就来不及了。

　　2006年10月12日至今,S*ST化二只在今年的3月19日至3月26日,有过为期6天的复牌。"这让S*ST化二的投资者错过了牛市的大好时机,如果重组不成,对投资者也是伤害。"上述业内人士认为。

　　此前,受广发证券借壳事件被严肃处理的影响,业界对券商借壳前景普遍表示担忧。

　　但是,一位接近证监会的人士认为,广发证券借壳事件查的只是内幕交易,对其上市应不会有影响。"该对人的对人,该对事的对事。而且,股改与重组相结合,是政府支持的,只要是按照规范程序走的,获批的问题不大。"

　　据记者了解,除海通证券、国元证券外,其他几家券商借壳事宜也在正常的"走程序"之中。

　　目前,东北证券借壳方案已获得证监会有条件通过。"会里要求我们把所有问题都处理好以后,才允许正式挂牌,比如股权过户、股改问题的处理等。"东北证券一位人士称。

　　估值之惑

　　如果国元顺利上市,它将价值几何?

　　东方证券的研究报告认为,印花税率上调的初衷是减少换手率,抑制投机,同时市场投机气氛的抑制也将降低市场平均成交价格,而这将改变证券经纪业务收入增长预期。

　　近来,都市股份(600837.SH)也是一路走低。

　　"我估计S*ST化二复牌后应该在25元到26元之间。"太保资产管理公司钱锟认为,"现在大盘高位振荡,政策不确定使市场信心受到了一定影响,成交量萎缩,而这直接影响到券商的佣金收入,而且,国元上市后,还要定向增发,就会摊薄公司业绩,但另一方面,牛市基础没有改变,券商还会继续从大牛市中收益,所以,综合以上因素,给国元证券25元到26元之间的估值还是合理的。"

　　也有分析人士认为,券商业绩将来还有更大空间,因为现在证监会手里还有几张王牌,比如券商股权激励。

　　国泰君安证券分析师梁静在其分析报告中认为,我国证券市场仍然处于起步阶段,在经济资本化率快速增长、融资结构由间接融资向直接融资转变的过程中,成长特性将超越周期性成为未来若干年内我国证券行业的主要特征。券商主要业务在经过2-3年的爆发性增长之后,仍将保持20%左右的持续成长。

　　6月29日,虽然上证指数大跌93.5点,但受国元证券即将上会的利好消息影响,两家参股国元证券的上市公司皖能电力(000543.SZ)和皖维高新(600063.SH)却双双飘红。其中,皖能电力上涨6.66%,收于20.03元;皖维高新上涨3.60%,收于23.89元。但是,7月2日一开盘,两家公司股价立即下挫。

　　"这是正常现象,在还未上会前,机构猛拉,而7月2日,出于能否过会的不确定性,就急匆匆地出货了。"一位基金经理认为,当然,这也与最近大盘不稳、两只股票前期涨幅过高有关。

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