中金公司：工商银行亿阳信通火箭股份评述

　　电力行业深度分析报告：选择拥有“区域优势 + 扩张潜能”的发电商

　　进入二季度以来，持续创新高的电力需求增长以及资产注入预期的加剧，推动电力板块表现出少有的领先市场的强劲走势；然而电力行业仍需面对2007年利用小时下降、2008年缺乏内生发电量增长动力，未来两年电力板块业绩增长较市场平均水平为低的局面。拥有“区域优势——利用率稳定、电价承受能力强的地区”的发电商更具竞争力；而来自于集团的“扩张潜能”则是未来一段时期电企快速提升规模的首选途径。

　　我们推荐长江电力，明确的发电量计划和作为集团资产的唯一收购者，使得公司业绩不受短期市场供需变化的影响、长期成长预期明确；审慎推荐华能国际——均衡的电源结构分布为其利用率率先反弹提供条件，而强大的集团支持则为公司成长提供潜在动力。建议投资者关注电力行业因资产整合带来的交易性投资机会。

　　工商银行(601398/5.06 元)业务转型带来高质量盈利增长: 维持审慎推荐

　　近期我们走访了工商银行，与管理层就公司经营情况、发展战略等进行了全面交流：

　　公司致力于业务转型决心不变，以降低收入增长对经济周期的依赖，获得盈利可持续增长：大力发展消费者金融和中小企业贷款；做大做强资金交易业务，积极探索综合化经营；优先发展中间业务，加强交叉销售，挖掘客户潜力。

　　07 年和08 年盈利大幅增长依然可期，主要来自净息差扩大，中间业务快速增长和资产质量显著提高：我们将07年、08年盈利预测分别调高4.7%和6.3%，主要提高了净息差和非利息收入增速，调低了不良贷款净形成率和信用风险成本。调整后工行07年和08年利润增速分别为40.9%和30.5%，每股收益分别为0.21 元和0.27元，高出市场平均预测约9.7%和10.9%。

　　我们预计公司07 年中期业绩将大幅增长，增长幅度将在47%以上。维持A 股审慎推荐。

　　亿阳信通(600289/21.28 元)投资者交流会情况介绍: 维持审慎推荐

　　我们参加了亿阳信通于昨日下午召开的投资者交流会。根据与公司的交流以及其经营的最新情况，公司“四轮驱动”战略的深入有望使其ICT业务保持稳健增长；同时，由于海外业务的进展使公司ITS业务也能有所贡献；我们对2007年和2008年每股收益盈利预测分别上调7.2%和10.5%，分别达到0.434 元和0.587元。考虑到其估值已经不低，3G项目还存在一定的不确定性，并且未来股权激励方案的推出可能对费用造成较大压力，维持审慎推荐。

　　火箭股份(600879/26.59元)关于董事会审议通过发行5亿元短期融资券及重庆基地建设的评论：维持审慎推荐

　　火箭股份今日公告，公司审议通过发行5亿元短期融资券的议案，期限为一年，利率相当于4.4%左右。同时，子公司重庆航天火箭电子技术有限公司负责实施重庆综合电子产业基地的建设。

　　由于定向增发募集资金投入的北京基地建设项目建设期较长（预计09年投产），而重庆基地的测控设备及地面设备产品与北京基地类似并且预计08年就能建成投产，因此重庆基地的加速建设能够保证公司航天产品供应的连续性。由于在盈利模型中已有考虑，我们维持盈利预测不变并重申“审慎推荐”的投资评级。

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