一年后自动“封转开” 避开上市交易“折价”现象

　　本报讯

　　记者陈敏华继国投瑞银和大成基金管理公司的创新型基金获批通过后，创新型基金昨日再添“新军”：首只银行系创新型基金——银瑞信红利股票型基金已获证监会批准，近期内将在工行、建行等渠道发售。

　　相较于前两个创新型基金，工银红利基金首次采用自动“封转开”模式——基金在合同生效后一年内（含一年）封闭管理，封闭期基金份额保持不变，基金收益分配采用现金方式以确保份额恒定；基金合同生效满一年以后，自动转为开放式基金，将公告开放日常申购和赎回，基金收益分配恢复开放式基金现金红利和红利再投两种可选方式。

　　通过开放式基金的封闭管理或者说满期一年后自动“封转开”，工银红利基金把封闭式基金和开放式基金的双重优点融合在一起，一段时间内避免了开放式基金的流动性困扰，让基金经理在投资过程中更多、更主动的选择更高收益的投资品种。

　　据悉，该基金封闭期内股票投资比例最高可达100%，同时，通过封闭期内不上市交易的方式从根本上避免了封基普遍存在的“折价”问题。

　　针对现有封闭式基金普遍存在的无明确分红预期的问题，工银红利基金规定在每季度末每份基金份额可分配收益超过0.01元时，至少分配一次。通过适当增加基金收益分配的频率，使基金投资现金流更为平稳。

　　今年以来，开放式基金受投资者申购、赎回影响而陷于被动的现象引起了业界的广泛关注，市场呼唤创新型基金的出现。银河证券首席基金分析师胡立峰指出，频繁的申购赎回造成的交易成本和冲击成本由长期持有人承担，基金规模的不稳定也在一定程度上影响了投资组合效率，而现有封闭式基金又面临如何抑制折价这个重大而艰巨的课题。在此背景下，开放式基金与封闭式基金在新的市场背景下出现融合的趋势，开放式基金封闭化运作不失为一种积极探索和有益补充。

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