国泰君安已明确IPO 中钢集团转让国泰君安股权?

　　抽身宁夏　中钢中钢集团转让国泰君安股权

　　低溢价、多个附加条件、或已指定受让方

　　见习记者　曹元　深圳报道

　　6月29日，北京产权交易所刊登公告，中国中钢集团公司(下称中钢集团)、上海冶金炉料(下称上海冶金)公司将合计持有国泰君安证券0.3%的股权挂牌出让。

　　据记者查实，上海冶金实为中钢集团的下属子公司。

　　完成增资扩股不久的国泰君安证券已经明确IPO，中钢集团却选择此时转让公司以及子公司持有的国泰君安证券股权，此举令人颇感不解。

　　与正在北京产权交易所挂牌转让的华西证券股权高溢价不同，此次中钢集团转让国泰君安0.3%的股权评估值是3309.89万元，挂牌价格为4487.9913万元，溢价仅有135.59%，而前者溢价达到345.95%。但国泰君安无论是品牌、规模，还是盈利能力均远超华西证券。

　　资料显示，2006年国泰君安盈利15.07亿元，行业排名第一，华西证券仅4.56亿元。

　　一位产权交易界人士说，溢价不高是因为中钢集团转让时设定了许多附加条件。

　　北京产权交易所网站公布的情况显示，中钢集团以及子公司上海冶金分别持有国泰君安0.13%以及0.17%的股权，此次挂牌转让在转让上述股权的同时还牵扯到了中钢集团的一家孙子公司———宁夏中钢镁业科技有限公司(下称宁夏中钢)。

　　根据转让方中钢集团的要求，意向受让方“同时受让宁夏中钢50%股权加上1800万元人民币债权转让项目”，以及“国泰君安投资管理股份有限公司0.11%股权转让项目”。

　　中钢集团有关负责人介绍，宁夏中钢成立于2003年，注册资金400万元，中钢集团占有50%的股权，另有5个民企和自然人股东。宁夏中钢2006年净资产457万元，评估资产404万元，其1800万元债务均为无息债务，因此才能保证2006年97万元的盈利。

　　然而，宁夏中钢现在正面临一些亟待解决的困难：公司为镁金属冶炼加工企业，属高耗能、高污染企业，因企业环境治理和保护等要求，当地部门已下发通知限期搬迁厂房。另外，因原材料紧张、流动资金短缺等原因，企业长期开工率不足。因此受让方一方面要有解决环保问题的经验，一方面要有经济实力和有效的管理来改善公司经营。

　　此次中钢集团转让股权还设立了诸如“将挂牌价款50%的交易保证金支付至转让方的指定账户”，“受让方须通过该公司及国家监管机构的股东资格审查”等5项转让条款。

　　上述产权交易界人士认为，设定以上条款有可能是已经有了指定受让方。

　　中钢集团有关负责人表示，不存在指定受让方的情况。他同时介绍，已经有公司表示出受让意向，并同中钢集团进行了接触。

　　北京产权交易所经办人不愿透露意向受让人任何详情。

　　据业内人士推算，即使加上1800万元宁夏中钢的债权，受让方承担的成本不过6000多万元，相对标的物的评估价溢价200%多，依然低于华西证券的溢价。

　　国泰君安已多次表示铁定IPO，而华西证券则无此优势。为何中钢集团会选择此时转让国泰君安的股权？

　　中钢集团有关负责人表示，“中钢集团不愿再陷在(宁夏中钢)里面了。”

　　据其介绍，因为中钢集团没有对宁夏中钢绝对控股，因此在管理上存在一些障碍。“如果能够控股51%，情况可能就不一样了。”

　　另外，中钢集团上述人士认为今年IPO有难度，明年还有不确定性。

　　面对或将到来的重组，宁夏中钢非常低调。

　　该公司办公室有关负责人听记者说欲了解此事，立即说“你打错了”。记者向该公司一位工作人员核实，该电话确为公司办公室电话，但该员工不愿意透露更多。