新股发行速度加快 下半年扩容压力过万亿

    股票发行上市的速度似乎正在加快。昨日，西部矿业和东华科技两只新股首发上市，分别发行5亿股和1800万股，成为较长时间以来少有的一天发行两家上市公司现象，“扩容”压力又一次成为业内关注的话题。

进入下半年以来，随着新股发行提速、红筹股回归、限售股流通等“扩容”压力渐行渐近，有分析人士认为，下半年股票市场会面临大规模的扩容，可被视为最大的风险。中国金融大典

　　发行节奏加快

　　据了解，此番西部矿业和东华科技的网上发行同时采用缩短一个交易日的特别流程，即申购资金T＋3解冻。这是中小板公司首次采用T＋3流程发行，发行节奏初现加快迹象。

　　与之相对的是，今年上半年新股发行的“供给短板”一度成为业内关注的话题。统计显示，今年截至6月29日发行的45只新股中，约有四分之三为登陆深交所中小企业板的公司，在上海证交所上市的兴业银行、中国平安、中信银行、交通银行、中国远洋等几只A股的发行量超过10亿股，但平均每月只有一家。而今年5月，由于证监会发行审核委员会换届，当月只有三只新股发行，累计发行量1亿多股。

　　当下在振荡行情中，新股发行提速则令部分业内人士不安。有分析人士认为，发行节奏加快将对二级市场的资金形成分流作用。不过也有业内人士提出不同意见，“从目前情况来看，新股发行额度较低，尚不足以对市场形成冲击。”申银万国首席分析师桂浩明称。

　　扩容压力过万亿

　　相对于新股发行，可测的扩容压力更成为业内关注的焦点。西南证券张刚分析称，悲观预计，假设海外上市公司的回归、限售股的解冻等扩容压力均在下半年实施，则汇集的扩容压力可估算的高达10000亿元以上，约占目前流动A股市值的18％。

　　张刚认为，继中海油、中国移动股东大会通过了发行A股的方案后，建设银行、中国石油也发布了发行A股的董事会议案，可见海归潮的暗流涌动。而根据证监会已经受理的广州富力地产；发行A股方案获股东大会讨论通过的紫金矿业、中海油田、中国移动、复地(集团)股份等拟筹资额估算，海外上市公司发行A股的融资额度约为2500亿元。

　　此外，另外，距离首批上市公司实施股改的时间已经历时两年，承诺24个月限售期的上市公司将可以实施套现，而持股占总股本在5％以上、承诺限售期为12个月的股东的剩余限售股又将陆续解冻，新增解冻股数占总股本比例最高为5％。按照现在的市价估算，下半年限售股解冻额度约为4000多亿元，而下半年首发配售部分和增发配售部分解冻额度合计为3000亿元。

　　值得一提的是，目前A股上市公司中，计划以公募形式进行增发的有35家。根据这些上市公司披露的拟发行股数和目前的市价进行估算，合计拟融资额亦过千亿。

　　张刚认为，尽管目前股市的资金相当充裕，但随着商业银行、基金公司、证券公司的QDII理财产品的发售，大量内地资金外流，下半年内地股市的资金面是否还具备较强的承接力，尚难判断。

　　限售股减持悬念

　　不过，在限售股流通后，上市公司的战略投资者将如何处理所持有股份，存在诸多的不确定性。

　　“我们不认为国有股东减持的欲望会像市场想象的那么强烈，对于国有控股股东来说，运营公司获得公司市值的不断上升，价值大于减持套利兑现的效用。特别是在一些重点行业和企业，大股东甚至还会不断增持。”申银万国方面称，从目前来看，下半年的扩容压力确实可能对A股市场形成冲击，不过，因其影响早在预期中，因而并不会改变A股市场的固有走势。

　　值得关注的是，即将公布的《上市公司国有股权转让暂行管理办法》将为“大小非”的减持确立明确规则。分析人士指出，此次《管理办法》的核心内容是对国有企业的股权转让给予了一定的自主空间，可在一定的条件下由企业自主决定，而不再需要国资监管部门的严格审批。相关办法的具体内容，将直接影响到限售股解冻后的套现压力预期。

　　

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