半年报业绩全预测 金融、化工、商贸行业将景气

　　沪深1470余家上市公司将于2007年7月份至8月份集中密集披露2007年半年报。2007年第一季度季报的加权平均每股收益0.088元，加权平均净资产收益率3.57％，同比增长幅度分别达到57.15％和74.15％，显示业绩增速出现大幅提升，而2006年年报同比增幅仅为7％。

2007年半年报业绩能否继续保持大幅增长颇受关注。

　　我们根据2007年一季报的数据，从上市公司的创利大户、亏损大户、对2007年半年报业绩进行预测的公司进行分析，由此来对2007年上市公司半年报业绩进行一下量化的预测。

　　钢铁、石化、新银行创利

　　2007年第一季度净利润额最高的前20名上市公司的净利润额之和，占上市公司净利润总额的64.10％，集中度较高。

　　这20家上市公司在行业分布上也较为集中，属于银行、保险、证券等金融行业的有9家，钢铁4家，交通运输2家，石化2家，电力1家，交运设备1家，信息技术1家。

　　中国石化2006年年报净利润同比增长幅度为28.08％，而2007年一季报迅速上升至112.68％，一季度净利润为194.18亿元，占2006年年报净利润额506.64亿元的38.33％，对上市公司整体业绩的大幅提升作出了巨大的贡献。而第二季度中国石化的业绩状况将同样对整体业绩产生影响。

　　这20家公司中，剔除7家没有去年同期可比数据外，其余13家公司的2007年第一季度净利润同比均实现了增长。增幅在50％以上的有中信证券、S上石化、太钢不锈、武钢股份、上海汽车、宝钢股份、鞍钢股份、中国石化、招商银行共9家。宝钢股份、中国石化、鞍钢股份、武钢股份、太钢不锈的一季报净利润同比增长幅度已经超过了100％。

　　没有可比数据的7家公司中，2006年年报净利润同比均实现了增长，4家增幅在50％以上，有望对整体上市公司2007年上半年业绩的作出贡献。

　　因此，20家创利大户所在的钢铁、石化行业对整体上市公司2007年上半年业绩贡献较大，新上市银行也会对整体业绩的提升产生积极影响。

　　化工、交通运输成亏损大户

　　2007年第一季度季报亏损的有245家，占上市公司总数的16.59％，较去年同期亏损面缩小。2007年第一季度亏损额最高的前20名上市公司的亏损额之和，占亏损上市公司亏损总额的55.78％，集中度略有下降。

　　这20家上市公司的行业分布情况为，化工5家，交通运输4家，电子3家，农业2家，纺织服装2家，交运设备1家，轻工制造1家，房地产1家，商业贸易1家。

　　其中，上海航空、南方航空、东方航空、山航B4家交通运输类公司的亏损额之和占上市公司亏损总额的18.88％，*ST华源、*ST丹化、*ST沧化、S*ST化二、*ST宝硕5家化工类公司占14.72％。这几家交通运输（均为航空）、化工、纺织服装类上市公司较差经营状况对沪深上市公司整体业绩水平产生较大拖累。

　　这20家亏损额较大的上市公司大多数会延续一季报的亏损状态，尚未预警的南方航空和上海航空的业绩状况影响较大。

　　目前亏损巨头对上市公司半年报整体业绩的负面影响会保持在一季报的程度。

　　金融、化工、商贸将景气

　　毛利率变化可以相应反映行业景气度的变化。我们将沪深上市公司划分为23个行业，毛利率同比实现增长的有12个行业。增幅前五名为金融服务、黑色金属、化工、房地产、商业贸易。其中，金融服务的毛利率同比增幅最大，为464.74％，远高于第二名黑色金属的同比增幅52.09％，主要是证券类公司的盈利能力大增，将继续成为对上市公司第二季度贡献较大的行业。而降幅前五名分别为信息设备、电子元器件、信息服务、轻工制造、交运设备。科技类行业的盈利能力出现明显下降。

　　若按照2007年第一季度和去年第四季度的环比来看，毛利率实现增长的有11个行业。增幅前五名为金融服务、商业贸易、化工、有色金属、餐饮旅游。其中金融服务、化工、商业贸易同比也实现了增长，显示行业景气度稳步提升。而环比降幅前五名为医药生物、轻工制造、信息服务、建筑建材、交运设备。信息服务、轻工制造、交运设备，三个行业环比、同比出现双降，显示景气度下降。

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