华丰纺织"入门"韩交所 韩国借股权分羹中国纺织

  　如果华丰纺织受追捧，韩交所自然高兴，假如失败，韩国证券交易所还可以在现有大企业中寻找业绩更加优良的目标！

　　近期，韩国交易所一纸通告，激起了中国（包括香港）和韩国3地资本市场的轩然大波：在港上市的华丰纺织（0364.HK），获准在韩交所发行600万股KDR（预托证券），单价在31-39港元之间，融资规模1.86-2.34亿港元。

　　也许正是因为占尽了“中国概念”兼“韩国概念”的便宜，早在华丰纺织正式公布该消息两三个月之前，0364.HK就已经出现了十万“猴”急的行情。

　　“从3月开始，它的K线波动就不正常：10日均线多次跌穿又被冲破。而后，空头血洗盘面，击穿 50日均线。”一位不愿透露姓名的投资人对《环球财经》记者说，“5月23日，0364.HK登峰造极，占领了52周制高点，当日波幅达 10.07%。6月1日，外电把消息传回香港：韩国交易所拟批准华丰纺织在韩上市”

　　0364.HK：究竟何许人也？

　　说到华丰纺织，那就不得不提他的创始人蔡振荣家族。

　　蔡振荣生于福建，东南亚华侨；华丰纺织就是他在开曼群岛注册的，正式进入中国是在1988 年。一开始，这家公司只是一个不起眼的布料加工商，主要从事布匹的制造和销售业务，而且也为布料加工提供漂白、染色、定型和后期整理服务。

　　后来，正是靠宗亲、血亲、朋友的“维护”， 蔡振荣充分发挥资本运作的功能，通过直接投资或者协同收购，不断壮大实力。目前华丰纺织已经在中国形成了一套比较完整的价值锻造架构，拥有年产5.5万吨布料的华丰针织（99.24%控股）、6.5万个纱绽年产能1.4万吨的丰华纺织（100%控股）：从事布料加工年产能约为38,000吨凌峰公司（100%控股）、年产灯芯绒和棉布布料约3600万米的沈阳华丰（53.6%控股）。

　　由于是私人投资，0364.HK的控制权只能是蔡氏家族。

　　据《环球财经》记者了解，在0364.HK的董事会中，如今年值花甲的蔡振荣，一人持股48.51%，身兼董事会主席和执行董事，负责集团整体策划、业务发展及投资战略，享有说一不二的权威。

　　此外，蔡振荣53岁的弟弟蔡振耀现任集团财政总裁、执行董事；51岁的小弟蔡振英任市场推广总裁、执行董事。56岁、此前一直自己做布料贸易及其加工生意的蔡氏表亲蔡永团，目前以“市场推广及销售经理”之位为蔡氏宗亲占领一席董事会发言权。

　　值得注意的是，蔡振荣的儿子蔡扬波，目前33岁就已是0364.HK的运营总裁、执行董事。此人19岁时就做福建石狮市永宁子英明峰针织厂的副总经理，1996年加入华丰集团，负责整体生产、工厂管理及人力资源。

　　除了血脉宗亲，蔡振荣还非常精通“高端社交”。在0364.HK的3位“独董”中，年龄最大的要属57岁的“香港立委”蔡素玉女士。蔡立委祖籍福建，跟蔡振荣是老乡，她同时还是福建省政协委员。

　　其余两位独董，Lawrence Gonzaga先生34岁、黄兆康先生39岁，两人在菲律宾证券行业、香港会计师公会以及亨泰集团等机构都有很好的人脉。值得注意的是，他们的年龄跟“少帅”蔡扬波何等接近！

　　为了确保0364.HK的运转，蔡氏宗亲还全资设立了行政管理公司“强华发展”以及专门为管理集团上市权益服务的“澳门离岸商业公司”。

　　除了这些，蔡氏宗亲很有房地产经营头脑，他们把自己全资控制的连云港华丰的厂房出租给了第三方，年租收益250万港元。

　　韩资：要跟中国“互补”

　　“华丰纺织”千里迢迢到韩国去上市，可近日，韩交所和众多大券商、投资机构却主动找上门来，跟中国的清科集团在北京举办了一场盛大的“2007年中韩投资论坛”。韩方的目的就是：寻找能够为韩国资本创造高额利润的中国企业！

　　据了解，打造了韩国LG、三星、现代等众多知名品牌的韩国KTB投资集团正是这次“招商”活动的“主谋”；KOSDAQ（韩国证券期货交易所创业板）是第一协办，来自中韩约200多位投资机构的专业人士纷纷出席。韩资对中国企业投资的渴望，可见一斑。

　　谈到中国，韩国KTB首席执行官金韩燮先生比某些中国人还有信心：“历史上，中国经济在曾经占过全球GDP的30%，20世纪中降到4%，但2004年初以来再次回到了5%，现在贸易规模占世界第三，外汇储备占世界第一，取得了惊人的成果。我希望以此为契机，寻找韩国经验和中国潜力合一、互补的双赢战略。”

　　韩国KOSDAQ市场本部、上市推广部的总经理、经理们一齐亮相。对于吸引中国企业去韩国上市，他们更是不遗余力地强调：“韩国与中国的贸易金额，近10年来已增加了20%，如果中企在韩上市，容易开拓新市场，得到开发新技术的好伙伴。韩国对中国的投资5年来增长了9倍多，中国是韩国对外投资国中所占份额最高的国家。在韩国上市，可受到较高的企业评估。”

　　针对纺织企业0364.HK的赴韩上市，《环球财经》特意跟中国商务部做了一番了解，结果发现：（据韩国海关统计）2006年，韩中双边贸易规模1180.2亿美元，增长17.4%。但韩方顺差同比又下降了10.2%。而从进口产品结构来看，在韩进口的十大产品中，服装类产品排第三，紧跟机电、钢铁之后，占到了5.7%。

　　“中国有13亿人口，只要启动1/4市场就相当于一个美国。”曾在韩国三星经研究院任经济研究员、目前在韩国某投资机构工作的BOON先生对《环球财经》记者说，“5月份，中国纺织品服装出口同比增长17.8%，国内纱产量也同比增长19.7%。中国发改委也明确表示，国内生产的快速增长反映了国内市场需求也在逐渐加大。中国纺织业在积极出口的同时，正在向内地转移，国内市场未来同样可期。”

　　据业界人士分析，韩国证券交易所强调的内容确实很值得玩味：对中国纺织、服装类商品，韩国市场有需求、有资本、可能也有一些新技术。但是韩国企业目前不敢跟中国企业在这一领域竞争。国际资本要想分中国一杯羹，只有通过股权。

　　看来，这也许真的就是KTB首席执行官金韩燮先生所谓的“互补”吧！

　　韩交所：投石问路

　　韩国资本想通过股权分享中国经济高速发展的便利，这是可以理解的。但是，在华丰纺织这个项目上，是不是一个最佳的选择呢？

　　“364.HK的财务报表并不好看。”新韩证券公司的一位分析师对《环球财经》记者说，“尽管净资产近5.9亿港元，但经营业务所得和除税后净利润都没有上亿，每股股息不到0.01港元，每股账面值0.6655，比较疲软；市盈率不到9，价值并未低估。”

　　也许正是由于上述原因：6月20日，华丰纺织宣布，原定7月在韩交易所上市的计划延迟至８月，要待中期业绩公布后，“以反映盈利数据于招股价上”。

　　“韩交所接受364.HK上市请求，也许只是一种试探性行为。”银河证券的一位分析师认为，“在纺织行业，新企业很难后来居上。如果364.HK的KDR受追捧，韩交所自然高兴，假如失败，韩交所还可以在现有大企业中寻找业绩更加优良的目标！”

　　文章醒目处：

　　对中国纺织、服装类商品，韩国市场有需求、有资本、可能也有一些新技术。韩资要想分中国一杯羹，只有通过股权。