B股改革与否再惹争议

    B股改与不改，是个问题。日前，关于B股改革与否、如何改革的问题再度引起业内争议。有专家认为，B股规模小，影响不大，B股改革并非燃眉之急，相形之下，解决A、H股的问题更为迫切，等到A、H股问题解决，B股问题也就迎刃而解。

也有专家表示，当前B股市场已经没有存在的必要性，改革是大势所趋。

　　B股股改可借鉴A股经验

　　上海一家券商研究所负责人认为，目前B股市场已没有存在必要。现在的B股市场没有融资及再融资功能，且存在股权分置的问题，越来越没有吸引力，市场和相关公司也在被边缘化。B股市场的发展脚步基本停滞，迄今基本停留在2000年的规模。

　　对于B股如何改革，该负责人建议，B股股改方案可参考A股成功股改的经验，在统一的原则和法律框架下，各B股上市公司依据自身情况做出自己的股改方案：对于纯B股公司，可让其中现金流好、间接融资能力强、股价被低估的纯B股公司采用先回购再增发A股的方式，其他纯B股公司采用同时增发回购的方式；对于A＋B股公司，按照A、B股价差大小大体上分为两类：第一类是A、B股价差不大，甚至B股高于A股的公司，这类公司的特点是境外股东持有比例大，最简单的解决方式是直接向原B股股东定向增发A股，回购B股注销；第二类是B股改革的难点：A、B股价差超过40％的公司，这部分公司比纯B股公司难度大很多，主要原因是A、B股公司在转股比例设定、定向或非定向增发的A股价格等方面存在诸多困难。

　　解决A、H股价差更为迫切

　　不过，也有专家持不同意见。西南证券研发中心副总经理周到认为，B股改革并不是太重要的问题，仅仅属于市场的枝节问题。B股市场的规模很小，总共111家B股公司，其中有80家左右同时有A股，纯B股公司仅有20家。目前，B股市场并没有阻碍市场的发展，因此，没有到迫切需要解决的时候，维持现状就行。

　　周到同时表示，目前没有文件明确规定不允许B股公司发A股，不过，B股公司发A股是属于IPO还是再融资尚难界定，对于既符合A股条件又符合再融资条件的B股公司，可以采取个案申报的形式，通过保荐人与监管层的沟通来明确究竟是IPO还是再融资。同时，B股公司还可以通过发行债券的方式来融资。

　　平安证券研究所所长高利也表示，B股市场规模小，影响小，B股的改革并没有迫切性。相比而言，由于A、H股的问题已经影响到市场的健康发展，解决A、H股的价差问题更有迫切性，也更受业内关注。等到A＋H这类大的问题解决后，国内A股大幅波动、流动性泛滥的现象都能得到缓解，同时也能从根本上解决B股问题。

　　高利建议，可通过三步先解决A+H的高价差等问题：第一步，引导红筹股回归；第二步，QDII逐步放开，扩大国内资金海外投资的渠道；最后，实现人民币的自由流通，内陆和香港两边券商可以自由代理A、H股，形成A、H股完全互通的局面，彻底消除A、H股的差价。

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