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B股改革与否再惹争议

    B股改与不改,是个问题。日前,关于B股改革与否、如何改革的问题再度引起业内争议。有专家认为,B股规模小,影响不大,B股改革并非燃眉之急,相形之下,解决A、H股的问题更为迫切,等到A、H股问题解决,B股问题也就迎刃而解。

也有专家表示,当前B股市场已经没有存在的必要性,改革是大势所趋。

  B股股改可借鉴A股经验

  上海一家券商研究所负责人认为,目前B股市场已没有存在必要。现在的B股市场没有融资及再融资功能,且存在股权分置的问题,越来越没有吸引力,市场和相关公司也在被边缘化。B股市场的发展脚步基本停滞,迄今基本停留在2000年的规模。

  对于B股如何改革,该负责人建议,B股股改方案可参考A股成功股改的经验,在统一的原则和法律框架下,各B股上市公司依据自身情况做出自己的股改方案:对于纯B股公司,可让其中现金流好、间接融资能力强、股价被低估的纯B股公司采用先回购再增发A股的方式,其他纯B股公司采用同时增发回购的方式;对于A+B股公司,按照A、B股价差大小大体上分为两类:第一类是A、B股价差不大,甚至B股高于A股的公司,这类公司的特点是境外股东持有比例大,最简单的解决方式是直接向原B股股东定向增发A股,回购B股注销;第二类是B股改革的难点:A、B股价差超过40%的公司,这部分公司比纯B股公司难度大很多,主要原因是A、B股公司在转股比例设定、定向或非定向增发的A股价格等方面存在诸多困难。

  解决A、H股价差更为迫切

  不过,也有专家持不同意见。西南证券研发中心副总经理周到认为,B股改革并不是太重要的问题,仅仅属于市场的枝节问题。B股市场的规模很小,总共111家B股公司,其中有80家左右同时有A股,纯B股公司仅有20家。目前,B股市场并没有阻碍市场的发展,因此,没有到迫切需要解决的时候,维持现状就行。

  周到同时表示,目前没有文件明确规定不允许B股公司发A股,不过,B股公司发A股是属于IPO还是再融资尚难界定,对于既符合A股条件又符合再融资条件的B股公司,可以采取个案申报的形式,通过保荐人与监管层的沟通来明确究竟是IPO还是再融资。同时,B股公司还可以通过发行债券的方式来融资。

  平安证券研究所所长高利也表示,B股市场规模小,影响小,B股的改革并没有迫切性。相比而言,由于A、H股的问题已经影响到市场的健康发展,解决A、H股的价差问题更有迫切性,也更受业内关注。等到A+H这类大的问题解决后,国内A股大幅波动、流动性泛滥的现象都能得到缓解,同时也能从根本上解决B股问题。

  高利建议,可通过三步先解决A+H的高价差等问题:第一步,引导红筹股回归;第二步,QDII逐步放开,扩大国内资金海外投资的渠道;最后,实现人民币的自由流通,内陆和香港两边券商可以自由代理A、H股,形成A、H股完全互通的局面,彻底消除A、H股的差价。

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