国泰君安：禁止券商等用拆借资金炒股

　　 ·央行：重大政策调整 禁止券商等用拆借资金炒股

　　中国人民银行9日发布《同业拆借管理办法》，扩大了金融机构进入市场的范围。信托公司、金融资产管理公司、金融租赁公司、汽车金融公司、保险公司、保险资产管理公司六类非银行金融机构首次纳入同业拆借市场申请人范围。至此，16类金融机构可以申请进入同业拆借市场，这一范围涵盖了所有的银行类金融机构和绝大部分非银行金融机构。

　　央行有关部门人士表示：所有同业拆借市场参与者都需参照执行商业银行法的有关规定，即"禁止利用拆入资金发放固定资产贷款及投资".这意味着，证券公司等金融机构拆入的资金将不能用于炒股等用途。由于要"参照执行"商业银行法，所有同业拆借市场的参与者拆入资金只能用于弥补票据结算、联行汇差头寸的不足和解决临时性周转资金的需要。单就证券公司来说，由于目前各证券公司的自营资金主要来源于公司的资本金，并且券商的风险意识很强，所以券商不会冒险违规使用拆入资金。

　　·祁斌：增加A 股有效供应 帮助市场明确预期

　　中国证监会研究中心主任祁斌7日在"2007上市公司百强论坛"上表示，当前应采取有效措施深化市场化改革，加快IPO及再融资速度，加快推进H股及红筹股回归上市，增加A股市场的有效供应，同时要帮助投资者明确市场长远预期。

　　点评：近期大盘在下探3563点后明显企稳。其实早在大盘下跌比较多的时候就有高层人士劝大家不要担心，其潜台词就有“A股走好有利于扩容和大盘红筹回流”的意思。而祁斌近日在京表示，要采取有效的措施，提高A股市场IPO、再融资速度，加强H股公司回归A股市场的有关工作。这意味着二点：一是A股市场可能迎来一轮大规模的扩容；二是随着众多红筹股的回归，对红筹股投资价值得挖掘成为下半年的一个重点。根据中国证监会日前向部分券商就红筹股回归试点办法征求意见。《境外中资控股上市公司在境内首次公开发行股票试点办法-草案》规定，红筹公司申请在境内首次公开发行股票，应满足4个条件：股票已在香港证交所上市交易一年以上；股票市值不低于200亿港元；最近3个会计年度累计净利润不低于20亿港元；50%以上的经营性资产在境内，或者50%以上的利润来源于境内业务。目前在香港上市的红筹股公司共有91家，其中市值超过200亿元港元的公司有25家。全符合有关条件的红筹公司包括中移动、中海油、联通、网通、招商局国际、中国海外、中信泰富、华创、华润电力、中远太平洋、联想、粤投、中化化肥、骏威汽车、上实及中油香港（都是素质非常好的公司）。

　　由于内地股市已经持续了一年半的大牛市，很多个股的市盈率较高，短期来看，红筹股大规模回归一方面在一级市场对目前A股市场资金面有相当的分流压力，另一方面在二级市场也将吸引A股市场的资金。长期来看，优良质地的红筹股回归A股市场，将提供一批不错的股票。这样就给了广大投资者更多的选择。另外，红筹回归使A股市场的结构更加合理。上面分析可知，除去综合类红筹，回归的红筹主要集中在通信运营、石化、房地产和公用设施等行业。与美国和日本两个成熟市场相比，目前中国A股市场银行股权重过大，红筹回归使石化能源、通讯运营的权重增加，稀释银行的权重，使A股市场的股本结构更加合理。

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