包头铝业（600472）：换股具有套利空间

　　7月3日，中国铝业、包头铝业发布公告称，中国铝业拟以1.48∶1的比例换股吸收合并包头铝业，即包头铝业每股股份将换取1.48股中国铝业股份。本次合并将向公司的股东提供现金选择权，公司的股东有权以其持有的包头铝业股份按照21.67元/股的价格申报行使现金选择权。

　　停牌前股价分别为中国铝业23.08元，包头铝业26.74元。按照1.48：1的换股比例，包铝对应合理股价为34.16元，因此中国铝业的整合溢价为27.7%。中国铝业周二停牌前的股价是21.09元，按照1.48：1的换股比例，对应的包头铝业的股价应该为31.21元，而今日包头铝业的收盘价为28.35元，明显具有套利空间。如果基于机构给予的中国铝业26.4元目标价（预计中国铝业07年的业绩为0.88元，给其30倍市盈率），则对应的包头铝业的股价为39.07元。相对于目前包头铝业今日28.35元的收盘价有37.8％的上涨空间。

　　二级市场上，该股在公布中国铝业吸收合并消息后资金流入明显，同时有机构专用席位买入。建议投资者逢低关注。（倍新投资）