申银万国：三一重工 行业龙头 积极进取 发展潜力突出

　　投资要点：

　　铁路建设直接拉动工程机械行业相关产品需求。定性的分析，对需求的增量贡献主要体现在07、08年。分产品看，预计桩工机械、汽车起重机、混凝土机械未来三年增长速度60%、30%、30%。

　　三一重工是国内最具竞争力的工程机械厂商之一，研发实力、产品质量、售后服务能力突出。2006年销售规模约50亿元，净利润5亿元，在工程机械行业居前三位。公司作为民营企业，机制灵活、企业运行效率高，推出新品能力突出，不断拓展工程机械新领域，发展前景看好。

　　产品竞争力强、成长性好。公司主导产品混凝土机械，其中混凝土泵车国内排名第一，市场份额约50%以上。起重机、路面机械等新产品储备丰富，持续发展能力强。集团公司培育的旋挖钻机(拟定向增发收购)市场份额居行业第一位，约为50%，中高吨位挖掘机在国内品牌中排名第二位，市场份额约3%。

　　三一重工的增长动力主要来自三个方面：固定资产投资推动工程机械消费需求；收购集团相关资产，拓宽工程机械门类；渗透境外市场。..在开拓国际市场方面，三一重工走在行业前列。预计2007年外销比例在15%以上。目前在印度建厂、产品逐步通过欧美认证、培训国际业务人才等方面，三一进展最快。

　　估值方面，目前公司市值约400亿，排名行业第一。目前动态市盈率约35倍。考虑到未来的成长性以及收购集团资产的潜力，公司中长期投资价值依然显著。

　　作者：高新宇 申银万国 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。