秦川发展：价值低估 资产注入预期

机构：倍新咨询

07 年开始公司的高端产品，包括YK 系列磨齿机、VTM 系列复合加工中心的销量将保持快速增长，另外公司的机床产品出口和木塑机械销量也将获得增长。

作为机械装备业中的上游行业，我国机床行业刚刚步入进口替代和出口增长双轮驱动的景气周期，在产业政策的扶持和下游需求的拉动下，无疑将成为装备业中增长最快的子行业，未来将维持长期的高景气度，作为细分行业龙头的秦川发展长期增长可期。

根据《财政部国家税务总局关于数控机床产品增值税先征后退政策的通知》，公司06－08年享受“按实际缴纳增值税额退还50%”的优惠政策。该政策对公司06年经营业绩不会产生重大影响。对公司07-09年经营业绩的影响情况，将视公司数控机床类产品实际交纳的增值税额而定，预计每年返还税款金额在800万元左右。

预计公司将很快在子公司秦众电子的股权处置方面获得进展，通过取消对秦众电子持股比例来缓解其应收账款和存货历史遗留问题的冲击；大股东秦川机床集团资产注入的进展有可能在2007年下半年启动。考虑高端产品销量预期的变动以及增值税返还等因素，07 年开始公司将进入高增长期，建议投资者关注该股的中线机会。