兴业证券：结构性分化将更为明显

　　 ·政策不明朗，市场压力犹在

　　继上个月贸易顺差再次创出历史新高后,激增的外汇储备再次刷新了纪录。2007年6月末,国家外汇储备余额突破1.3万亿美元,以13326亿美元的高额,刷新了我国外汇储备余额的纪录。今年上半年国家外汇储备增加2663亿美元,同比多增1440亿美元。

　　人民币前日突破7.59关口以后再次突破7.58，不断刷新纪录。

　　6月末,金融机构人民币存款余额为36.94万亿元,同比增长15.99%,比5月末高1.36个百分点。6月份人民币各项存款增加9041亿元,同比多增4933亿元。储蓄存款经过连续两个月的大幅下降，存款搬家的现象出现了急刹车。

　　市场对于央行紧缩调控以及市场新增资金的减缓趋势的担忧，使得市场短线仍维持震荡，结构性分化将更为明显。公司经营没有实质性改变的垃圾股题材股将继续下跌反弹下跌的走势。在市场的结构性分化中，我们坚持强调抛弃公司经营面没有实质性改变的题材股垃圾股。

　　·结构性分化中，买入蓝筹股

　　实际上，市场短线趋势不明朗时，我们不能过度关注琐碎的细节而忽略了市场主要驱动因素。中国正经历经济增长方式转型、居民理财观转型、资本市场转型，三大驱动因素继续演绎A股传奇。市场震荡时，坚持长期信念，保持一颗勇敢的心，逢低增持具有良好成长性的绩优蓝筹，，分享其稳定增长所带来的收益才是正确的策略。

　　关注中报业绩表现良好的成长股，包括研究员一致预期2007年业绩大幅增长的上市公司以及中期业绩预告净利润大幅增长，同时研究员一致预期也显示2007年业绩高增长的上市公司，特别是建筑、钢铁、化工、房地产、金融保险、信息技术、电子等行业；适当关注具备实质性资产重组和资产注入题材和有基本面支持的个股以及人民升值相关受益行业。

　　6月份货币供应增速加快，存款持续少增得以遏制

　　2007年6月末，广义货币供应量（M2）余额为37.78万亿元，同比增长17.06%，增长幅度比1季度末低0.21个百分点，比5月末高0.32个百分点。狭义货币供应量（M1）余额为13.58万亿元，同比增长20.92%，增长幅度分别比1季度末和5月末高1.11个百分点和1.64个百分点。

　　点评：6月份广义和狭义货币供应双双上升，一方面，贸易顺差和外汇顺差继续高增，6月份新增贸易顺差和外汇储备269亿美元和400亿美元；而另一方面，央行在公开市场上向市场投放货币1880亿元，春节后3-5月份央行在公开市场回笼货币7560亿元。由于股市调整和利息税即将减免预期的因素，居民储蓄存款持续少增的局面得以扭转，6月份人民币各项存款增加9041亿元，同比多增4933亿元。其中，居民户存款增加1678亿元，同比多增136亿元。存款恢复增长也是6月份广义货币M2拐头向上的重要原因。在央行和银监会加大窗口指导和对违规信贷监控和惩戒力度后，6月份信贷增速略有下降，金融机构人民币各项贷款余额25.08万亿元，同比增长16.48%，比1季度末上升0.23个百分点,比5月末低0.04个百分点。在CPI大幅上升和外部失衡加剧的情况下，央行更多应用价格杠杆工具，人民币升值幅度明显加快，在前天人民币汇率突破7.59后，昨天又突破了7.58；而且在本月CPI4%左右的情况下，近期加息的可能性较大。针对流动性快速增加的局面，存款准备金率在近期继续上调的可能性不大，特别国债发行可能加速，央行也可能通过货币调期来减缓外汇占款的增加。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。