民生银行：进可攻退可守的防御性品种

机构：恒泰证券
在周三两市地量反弹后，周四两市指数再次收阳。我们认为周四指数收阳的意义非比寻常，大盘及个股已经出现启稳现象，而且连续两日的该跌不跌使得大盘近期出现大幅上攻的概率大幅增加！

今日市场的基本面是偏空的：首先4只个股同时网上申购，这对处于调整市中的资金抽离作用是极大的。

其次随着6月份宏观数据的即将推出，市场对于取消利息税和加息的预期再次增加，而今日又是临近周末的周四。但是面对着资金面和宏观面的双重压力市场却依旧走出了上攻走势！另外有两点值得关注的是：1.作为大盘走向风向标的B股指数今日出现了放量大幅反弹的走势！B股指数先于A股出现调整，而今日的见底放量反弹值得我们后期重点跟踪关注。2.今日沪市明显强于深市走势，究其原因是几大指标股的放量反弹。虽然很多投资者认为指标股的拉抬并不是好事情，但是如果仔细研究本轮行情的格局就会发现，每当市场在犹豫看空之时，蓝筹指标股便会率先启动拉抬指数慢慢走稳，甚至逐渐创出新高，随后再市场渐暖的情况下各种题材股，垃圾股再出现集体起舞。因此，在周末来临之际，我们今日为投资者推荐进可攻退可守的防御性蓝筹股――民生银行（600016）。

一、定向增发资金到位

民生银行上月底发布公告，公司定向增发募集资金181.6亿元已于6月22日全部到位。该笔资金将全部用于补充公司核心资本，提高资本充足率。民生银行将实现多元化发展战略，建立金融控股公司，通过对外并购实现跨越式发展。董事会下一步要研究发行H股或其他方式再融资事宜。

民生银行历时一年的时间才完成了此次增发，发行规模为23.8亿股，发行价格为7.63元，募集资金总额达181.6亿元。其中，上海健特生命科技有限公司认购30,940万股，新希望投资有限公司认购13,090万股，中国泛海控股集团有限公司认购11,900万股，四川南方希望实业有限公司认购35,700万股，中国人寿保险股份有限公司认购71,400万股，中国平安人寿保险股份有限公司认购71,400万股，光大证券股份有限公司认购3,570万股。

民生银行此次增发后，中国人寿以6.17%的持股比例坐上单一股东的第一把交椅，紧随其后是新希望，泛海集团、中国平安分列三四位。中国人寿及中国平安两家已经上市的大型保险公司成为前十大股东，有利于民生银行治理结构的进一步完善，也将有利于公司的业务拓展。尤其二者作为在资本市场上有影响的机构投资者，对民生银行市场形象有很大提升。

二、与人寿、平安战略合作

作为单一最大股东，中国人寿入股民生银行后将加强在金融产品交叉销售、资金业务、投资项目、资产证券化等方面的战略合作。同时，中国人寿将积极、稳?⒉呗缘亟�入混业经营，对民生银行的财务投资有利于未来的战略性投资，是未来进入综合经营的铺垫和尝试�?/p>

而投资民生银行之前，中国平安已战略性投资深圳商业银行和平安银行，平安选择民生银行，是因为民生银行对公业务的客户质量在股份制商业银行中是最好的。

三、民生谋建金融控股公司

定向增发为民生银行引入巨资后，民生银行的资本充足率问题迎刃而解。民生银行未来几年将保持高速增长，预计其下一步在扩张方面将更加积极，并将通过购并扩大市场份额。

根据公司五年规划，民生银行谋划以其为主要发起人组建中国民生金融控股公司，实施多元化经营发展战略。民生银行将是未来金融控股公司的主要子公司和业务实体。并通过兼并收购等方式，在金融控股公司下设一至二家从事其他金融行业的子公司，如证券、基金、衍生品投资、保险、信托、金融租赁等，将民生集团发展成为综合性的金融产业集团。

下一步民生银行将在国际化上着力，其国际化体现在两个层面，一是业务、机构国际化，包括在境外设立机构；二是股东结构和融资平台国际化，包括发行H股。公司将完成海外上市融资，积极补充资本；尽快开设海外分行，积极拓展海外业务，逐步向国际市场迈进。

二级市场上，民生银行在11-12月之间构筑的平台已经延续了4个星期，有效规避了市场整体下跌的风险，如果该平台不被有效击穿，投资者可以长线持有。

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