天音控股：集中发展手机零售终端业务

　　天音控股（000829）的业务由手机综合营销服务、酒业、果业三部分组成，其中，手机业务对公司的利润贡献在95%以上，是公司的核心业务，战略上，公司亦在逐步剥离非手机类的其他业务。

　　作为手机产销链条的中间营销服务环节，零售终端市场的散乱是天音生存、发展的基本支撑点，与标准化特征明显的大家电商品不同，手机具有极强的时尚色彩，这一特征，使得各种零售终端都不具有压倒性优势，进而导致手机市场具有很强的多角共生，共享手机市场快速增长的行业特征，这为天音高速成长提供了良好的外围环境。作为散乱资源的整合者，天音具有明显的不可或缺特性；长期看，零售终端趋于集中导致天音的战略出路有两条，其一，依托自身营销、物流网络，演进为网上零售商，其二，整合下游零散的34100家门店，以品牌运营商的身份，对行业的小型店铺进行整合并演进为数码、手机零售商的一角。

　　国信证券分析师胡鸿轲等认为，目前，天音的营销推广、物流配送、售后服务三大网络已经构建完毕，固定费用支出趋于稳定，综合毛利对税前利润的边际贡献不断增大成为内涵提高的主推力，受益外延增长与内涵提高，不考虑增发影响，预计07年公司净利润增长超过100%，08、09年增长超过50%。预计07-09年每股收益分别为0.599、0.929、1.412元，合理价在30元以上，给予“推荐”评级。

　　作者：唐彬 今日投资 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。