■ 天相投顾 徐炜
上周市场窄幅震荡盘整,在前期调整过程中,一些绩差股纷纷遭遇了大幅度的回调,而金融、地产等板块却异常坚挺,这让我们对这些板块背后的持续推动力——人民币升值这个主题进行再次认识,以期把握这一主题下的投资机会。
人民币仍会稳步升值
自从2005年我国人民币汇率改革以来,人民币一直保持着稳步升值的基调。2005年的升值幅度为2.5%,2006年为3.2%,今年迄今为止已升值了3%,从相对速度上来看,今年升值速度有所加快。
但从进出口来看,我国贸易顺差仍然居高不下,强劲的出口增长仍然是势不可挡。最新数据显示,6月份我国出口1032.7亿美元,增长27.1%;进口763.6亿美元,增长14.2%,贸易顺差达到269.1亿美元,再创历史新高。天量的贸易顺差,以及由此可能产生的国际上对中国汇率政策的压力,无疑将会使人民币继续面临较大的升值压力,笔者认为下半年人民币仍然将继续稳健的升值步伐,全年升值幅度预计在6%左右。
人民币仍然会稳步升值,这是一个长期的趋势,由此决定了受益于人民币升值的板块将是持续的投资主题。在牛市中,能够持续地获得利好因素刺激的板块,将构成市场的核心热点,而带来的收益也是最为可观的。
升值带来价值重估机会
人民币升值将对国内的资产形成价值重估,从各国在本币升值过程中的经验来看,受益最为突出的也正是国内的非贸易品部门。那些拥有人民币资产的行业,如房地产业、园区开发、拥有地产资源的商业企业;金融业,主要包括银行、保险、证券等;资源类的煤炭、有色金属等,都将受益于人民币升值带来的资产重估。
在股市上,由于人民币升值带来的对国内资产的全面重估,自然也包含股票资产在内,将推高这些以人民币计价的股票资产。另一方面,资产资源价格的上涨,其中最显而易见的就是土地、房屋价格的不断上涨,使得行业的业绩同时也呈现高速增长,进一步强化了这些板块的投资价值。对于投资者而言,这些板块具备升值的驱动、良好的业绩增长前景,应当成为升值主题下重点配置的对象。
升值推动产业升级
从另一个角度看,人民币升值可能会对贸易部门产生一定的负面影响,降低其竞争力。而贸易部门中受影响比较大的行业主要是技术含量低、价格转嫁能力不强的行业,如纺织服装、轻工制造等行业。
人民币升值在给贸易部门带来压力的同时,可能也是促使产业进行升级,提高竞争力的外在动力。同时,也会有利于改变国民经济增长过度依赖外需的局面,形成更为合理的产业结构。对于各个产业而言,通过技术创新,提升产品的国际竞争力是面对升值压力下的出路,这将最终有助于实现产业的升级。
从这个角度来看,以一个更长远的视野,笔者认为升值可能会培育出一批具备国际竞争力的优质企业。目前来看,机械行业中工程机械、机床等细分行业已经或者正在形成这样的企业。
从长期投资的角度,投资于这些企业,分享其在国际竞争中所获的成就,将给投资者带来丰厚的收益,笔者建议重点关注如机械、钢铁、汽车、家电等行业中的龙头企业,也只有行业的龙头企业才能在不断的产业整合中发展壮大,最终在世界市场上占据一席之地。
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