兴业证券：华胜天成 战略转型稳步推进 经营状况良好

　　7月11日，我们拜访了公司高管，就公司的战略转型、经营状况、股权激励等问题进行了深入交流。

　　战略转型稳步推进：

　　公司致力于从偏硬件的系统集成商向偏软件的IT服务商的战略转型，经营目标是实现软件和IT服务的收入和毛利都占50%以上。

　　为实现上述经营目标，公司坚持“市场导向和应用导向高度结合”的经营方针，积极推动战略联盟策略，加大与上下游厂商的合作力度。

　　为适应公司的不断壮大和发展，公司管理层面也做了相应调整，从以前单一的矩阵式管理模式转变为“矩阵+区域管理”的纵向和横向结合的管理模式。

　　公司目前的经营状况良好：

　　公司预计本年度签单将达24亿元以上。

　　目标客户市场结构稳定，其中邮政市场表现相对突出，预计邮政行业市场的收入占主营业务收入的比重从06年的10%提升到接近15%，毛利率也保持一个较好的水平。

　　公司大力发展软件业务，主要举措有：1、成立专门的软件服务子公司；2、在南京、深圳等地建立了三个研发中心；3、积极推进CMM的认证工作。从市场竞争策略而言，公司有意识的实施了“差异化”策略，尽量避开与国内外竞争对手的直接竞争，主要开发一些新兴的行业市场，比如邮政市场，目前公司的邮政市场收入中有60%来自于软件服务。

　　IT服务是公司战略转型的主要目标，公司定位于国内高端IT服务提供商，致力于打造一个令人信赖的自有品牌。目前主要的收入来源仍为电信网络、设备的维护业务。

　　针对费用率有所上升的问题，公司的解释为主要是为了储备相关的研究、市场人才，同时公司承诺费用的增加幅度将低于主营业务的增长幅度。

　　定向增发和股权激励稳步推进中：

　　定向增发等待证监会的最后核准。

　　股权激励方案的框架已经基本确定，按照目前的进程，年底之前有望正式出台。

　　通过调研，我们维持对公司2007、2008年EPS0.55元、0.72的盈利预测，维持对公司“推荐”的投资评级。

　　作者：时红 兴业证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。