市盈率警戒线与新股发行市盈率

    □魏雅华

    7月12日,深交所为防止过度炒作上市首日新股,制定并发布了新规则。新股上市当天,换手率达到80％时,将发布风险提示公告；涨幅与开盘涨幅之差达到一定程度时,将被临时停牌。

这件事意义重大。

    在市盈率这件事上,中国股市的管理层与主流经济学家们似乎达成了共识,即：将中国股市的市盈率警戒设置为40倍。十七年来,中国股市一次又一次地被“市盈率太高”所击倒。市盈率是打压中国股市的重武器。十七年来,中国股市一次又一次地被同一块石头绊倒。

    2007年5月30日,中国股市又一次地被这块石头绊倒了。到2007年7月,人气低迷,成交萎缩,成交量竟从全盛期的日成交5000多亿元,跌到了1000亿元以下。曾经人满为患的证券营业厅里,又稀稀落落了。

    说中国股市“泡沫泛起论”的人振振有词地说,美国股市的市盈率是17.6倍。而中国股市的市盈率到2007年7月,仍高达40多倍。可问题是：谁为中国股市制造了如此之高的市盈率?

    2007年1月8日 “中国人寿”以18.88元/股的价格定位发行,2006年业绩不过0.34元的“中国人寿”,发行后市盈率高达60倍。更让人瞠目的是,“中国人寿”首日开盘价竟高达40多元,盘中摸高50元。“中国人寿”新的市盈率竟高达100多倍。

    继“中国人寿”之后,“中国远洋”又上演了一次中国股市一级市场的暴利神话。

    2007年6月26日,从香港股市回归的、2006年业绩不过0.13元“中国远洋”,发行价为每股8.48元, “中国远洋”首日上市再大涨93％,6月28日,“中国远洋”收于18.73元,按全天收盘价折算,其市盈率高达136.6倍。而在2005年,“中国远洋”(601919.SH)发行H股时,上市当天就跌破了发行价,并在长达16个月的时间里,未能有效突破。

    还有,“中国平安”发行价格高达33.8元/股,全面摊薄发行市盈率为76.18倍。

    而2006年业绩0.58元的“拓邦电子”,发行价为10.48元,上市首日开盘涨幅即达272.14％,达到了39元,当日盘中最大涨幅高达577.48％,摸高71元,收盘涨幅472.52％,收在60元高位。此后,该股一连4个跌停。上市首日买进的投资者全部套牢。

    据统计,当日参与该股的买入账户共有11483个,截至7月10日共有11368个账户亏损,占比99％,累计账面亏损1.37亿元,亏损最大的账户达284万元,首日在50元以上买入的账户共有5179个,累计账面亏损9418万元。

    中国股市仅对新股上市的首日涨幅进行监控是不够的,中国股市应该对新股上市的首日涨幅作出严格的限制。这将会有效地降低中国股市的平均市盈率,释放中国股市的系统性风险。尤其是在一大批红筹股将从香港股市回归沪深股市之际,这个问题的解决便显得越发紧迫。

（来源：中国证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。