申银万国：对保资买股比例上升不应过分乐观

　　保险资金投资股票比例升至10％，对市场的影响不应过分乐观

　　据报道，保监会已将保险资金直接投资A股比例由5%上调到10%，但保险资金权益类投资上限仍控制在20%。保监会资金部日前已经将相关文件传到部分保险机构。其中规定，拥有股票投资资格的保险机构，其投资A股股票比例由占上年末总资产的5%升至10%；同时，保险资金投资证券投资基金（不包括货币市场基金）比例由15%降到10%。

　　提高保险资金直接入市比例既是对国务院关于保险业改革发展的“国十条”的落实，也反映了保险业扩大直接投资渠道的要求。无论对于资本市场，还是对于保险业而言，都具有非常重要的意义。但是从短期看，我们想提醒的是就短期而言对于扩大保险资金直接入市比例的影响不应该过分乐观。

　　一、尽管保险资金投资股票比例从5％提高到10％，但是保险资金投资基金的上限从15％降低到10％，总体上看保险资金权益投资比例并没有改变，增加的资金更多来自于少配基金部分，资本市场的总量资金增加有限；

　　二、10％的比例是保险资金投资股票的上限，并不是保险资金应该投资股票的比例，具体投资多少，还取决于保险投资机构对股票市场风险收益的综合判断，假如风险较大的话，保险资金实际入市资金也会比较有限。

　　夏粮增产难抑物价上涨势头

　　农业部预计，今年全国夏粮产量2321.7亿斤，比去年增加43.9亿斤，增长1.9％。夏粮实现了自1985年以来首次连续四年增产。其中，夏收小麦产量2061.3亿斤，比上年增加33.4亿斤，增长1.6％。夏粮和小麦亩产分别达到288.6 公斤和382公斤，再创历史最好水平。优质小麦比重达到61.6％，同比提高5.5百分点。

　　今年以来对粮食种植威胁最大的洪涝灾害不断，在这样严峻的条件下，夏粮产量能够再次增加，并实现1985年以来首次连续四年增产实属不易。这一方面反映了国家对粮食生产的重视，另一方面也可能反映出目前的粮食价格确实对于农民有吸引力。由于粮食对于我国的居民消费价格影响重大，夏粮的连续第四年增产缓解了粮食供给方面的压力，有利于抑制粮食价格的过快上涨，有利于缓解当前的通货膨胀压力。

　　不过，从今年以来居民消费价格上涨的直接因素看，猪肉涨价对于CPI屡创新高的作用更大。由于生猪生产受到母猪繁育时间的制约，从农民留养母猪到生产出仔猪再到育肥猪上市需要一年甚至更长的时间，因此在这种局面改变之前猪肉涨价仍将是推动CPI上涨的一个重要力量。

　　总体上看，全年物价涨幅将在3.3％以上，甚至有可能达到2004年创下的3.9％的高点。这使得央行加息的必要性进一步增加，我们维持下半年加息1-2次的判断。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。