兴业银行：内生增长与规模扩张双赢

　　兴业银行（601166）具有较强的自主创新意识和产品研发能力：在公司业务上通过产品设计有效细分了客户；同业业务和债券投资居于业内领先水平；通过并购快速实现了低成本的网点扩张。

　　公司和国际金融公司开展了面向中小企业的能效融资项目，和恒生银行在零售业务、风险控制、财务管理等方面开展了深入而广泛的合作，引入了恒生银行低成本、低风险的信用卡经营模式，快速提升经营能力。同时，公司成功实现A股上市融资160亿元，发行混合资本债40亿元，大幅提升了资本充足率，缓解了公司快速扩张中面临的资金约束。而贷款增长是公司利润增长的主要动力，中间业务收入快速则是未来盈利增长的加速器。06年公司贷款增速位居上市银行首位，中间业务收入增长迅速，净利润增长率位于业内较高水平，体现了一流的成长。公司近三年平均净资产收益率位居上市银行首位，体现了业内领先的盈利能力。

　　兴业证券分析师王倩等看好公司由产品创新、战略合作、上市融资等因素带来的内生增长能力和规模扩张能力，预计未来3年净利润年均复合增长率将达到71%，上调盈利预测，预计公司2007年、2008年、2009年的每股收益为1.40元、2.31元、3.80元，维持“强烈推荐”的投资评级。

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