内资并购案增长迅速 外资交易活动放缓

　　　普华永道报告称外资交易活动放缓

　　普华永道今天发布的分析报告指出，国内投资者在中国并购的活跃程度与海外投资者出现明显分歧。内资并购数量迅速增长，涉及的行业也在不断扩大，而外国公司和私募资金主导的交易活动受高估价和法规限制放缓。

　　普华永道表示，对外国公司和私募基金投资者而言，股价高昂带动市盈率等交易定价倍数不断上涨，同时还面临着2006年市场变化导致的法规限制。因此，外国公司和私募资金主导的交易活动在过去的18个月里并未出现明显的增长。内资企业境外并购交易数量则稳步增长。

　　根据M＆A A s ia提供的数据，2007年上半年中国已对外公布的并购交易数量比去年同期增长了20％，从去年同期的674笔增至808笔，其增长绝大部分来自内资并购。今年上半年披露的交易金额为276亿美元，较去年同期的294亿美元略微下降。

　　数据显示，已公布的内资交易的数量实现稳步增长，从2006年上半年的317笔增至2006年下半年的381笔，并继续增至2007年上半年的454笔。与此同时，对外公布的内资企业海外收购数量从去年上半年的18笔增至今年上半年31笔，同比涨幅达72％。

　　“这个分析结果和我们一年内在中国参与的600多个并购交易中所看到情况非常一致，”普华永道中国企业融资与并购合伙人黄耀和表示，“由于能够有效整合高度分散的行业，并购在中国已经被迅速接受，而国内公司在政府的支持下把握了机会。此外，中国公司的境外并购正在受到越来越多的关注。中国企业参与境外投资的范围正在不断扩大，从石油，采矿和金属企业扩展到电信及其他行业，因此交易数量也在稳步增长。”

　　黄耀和指出，相对国外投资者来说，情况较为复杂。他说：“目前在中国进行并购的需求仍然很大，但自2006年4月股市复苏以来，对估价的预期不断上升，因此许多交易都由于双方估价的差异而无法达成一致。”但是，转机的迹象正在出现。黄耀和表示：“在过去的几周里，我们发现卖方出售的意愿有所增加，有可能因为市场已经达到顶峰，而卖方希望抓住这个时机进行交易。”

　　数据显示，外资风险投资的交易数量从2006年上半年的97笔与下半年的121笔，下降至今年上半年的80笔，降幅达18％。但是，风险投资的交易总额与2006年上半年相比保持不变，达到11亿美元。（18C2）