资源税上调关注两类有色股

　　渤海投资研究所 秦洪

　　据了解，财政部、国家税务总局决定自2007年8月1日起，对铅锌、铜及钨三种矿产资源税适用税额标准进行重新调整。铅锌、铜调整后的资源税平均上涨300%至400%，钨资源税同比上调1300%至1500%。

那么，这对相关行业的上市公司有何影响呢？会否改变有色金属股的投资价值呢？

　　成本增加有限

　　对此，笔者认为这主要涉及两个问题，一是为何单单是这三类有色金属资源？二是究竟会提升多少成本？对于第一个问题，分析人士认为主要是因为上述三类有色金属资源在前期开发程度过深，在一定程度上已影响到我国有色金属矿产资源的战略安全，所以，希望通过资源税的价格来引导铅锌、铜及钨的矿产开发程度。同时，作为我国的战略资源，希望通过资源税提升成本的方法降低出口，确保战略资源的安全。

　　对于第二个问题，分析人士认为，表面看来数据挺吓人的，但每吨成本增长幅度有限。以铜为例，目前国内一吨精铜综合成本约1.5万元，生产一吨铜需要83.3吨矿石；按照调整后的单位税额每吨6.5元，每吨矿石增加成本5元，每吨精铜增加综合成本416.5元，提高成本2.78%。而目前外盘铜期货价格日波幅就达到1%左右，所以，这对于铜生产企业来说，成本的增长相对有限。

　　不改投资价值

　　正因为如此，在行业分析师研究报告中，笔者看出两点：一是资源税有可能推广到其他有色金属种类中，以进一步落实国家的产业政策导向。二是资源税并不会改变相关上市公司的盈利趋势，甚至有全国知名的券商研究所并没有因此改变对铜、铅锌、钨等相关上市公司的2007年盈利预期，这从一个侧面说明了资源税的调整在行业分析师眼里，并不会影响到他们对相关个股的估值。

　　那么，有色金属股的价值究竟在何处呢？行业分析师的研究报告也给出了答案，一是矿产资源的自给率，而且最好是富矿而不是贫矿。二是产业链的相对完整，毕竟有色金属虽然是战略资源，但也有着较强的周期性，一旦经济增长放缓，产业链的相对完整可以达到熨平业绩增长的波动曲线，从而提升其内在投资价值。

　　两大思路寻股

　　循此思路，笔者建议投资者重点关注两类个股：

　　一是事关国家战略安全的矿产资源股，因为这意味着国家产业政策的调整将延长其产品价格上涨的周期，如稀土高科。有分析人士认为，随着资源税的进一步落实，未来钨、稀土、磷矿等我国具有一定价格影响力的矿产资源价格将进一步上涨，类似个股还有兴发集团、澄星股份、厦门钨业、中钨高新等。二是产业链完整的相关上市公司。如云南铜业，从铜矿到铜冶炼等的生产线均具备，从而使得公司的盈利能力与估值水平有望提升。类似个股尚有中金岭南、中色股份等品种。

　　淘金池

　　中国铝业（601600）:行业龙头价值突出

　　中国铝业（601600）是国内最大的氧化铝和电解铝生产商，同时也是全球第二大氧化铝和第四大原铝生产商。目前控制的铝土矿资源达6.3亿吨，可以支持现有氧化铝规模生产30年以上。随着公司扩产计划的推进，在全球铝行业内的地位有望进一步提升。

　　在二级市场上，该股上市以来换手已过280％，均价高达20.61元，大资金吸纳迹象十分明显，近日缩量构筑整理平台，均线系统正在逐渐修复，投资者可中线关注。首证证券

　　

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