浙江医药业绩拐点有望出现

    证券时报记者周悦

    虽然浙江医药(600216)业绩目前尚在低谷徘徊,但分析师已经看到了业绩拐点的出现。德邦证券分析师刘吉林认为,公司经营短期难有好转,但2008年业绩有望出现大幅上涨。

安信证券的分析师洪露则认为,公司业绩的拐点将随着各项不确定性因素的落实,最快有可能在2007年下半年出现。

    VE能否带来惊喜

    分析师对公司业绩拐点的预期差异主要来源于对VE的预期不同,VE产品占公司整个销售收入的30%左右,VE价格的上涨,将对公司业绩产生巨大的正面影响。但分析师们对VE涨价的基础和未来预期不同。

    据悉,终端维生素E的价格自5月份的45元/公斤开始上涨。目前江苏、北京等地的国产维生素E市场价格在48元以上。而进口厂家的维生素E终端市场价格基本在50元以上。

    德邦证券分析师刘吉林认为在产品需求短期内并没有爆发性的增长前提下,VE的价格上涨是行业竞争结构变化带来的结果。另外,由于原材料上涨、人民币升值、节能减排等因素,企业的生产成本上升,迫使企业提价消化成本的上涨。

    他认为,我国VE生产企业并没有完全掌控终端的能力,渠道主要控制在帝斯曼和巴斯夫等国际巨头手中,他们既是国内企业的客户又是竞争者,产品价格低时停止生产向国内采购,价格过高时仍有可能恢复生产。因此VE价格持续上涨的空间还是有限的,而且价格长期上涨必将吸引原先被淘汰的企业重新回归,导致竞争加剧。

    安信证券的分析师洪露则认为,由于经济等各方面因素的制约,东南亚地区和南美地区还没有成为维生素E的重要市场。但在在未来几年里,随着东南亚、南美国家的维生素E 消费量的日益增长,维生素E类原料药的市场需求量将翻一番。需求量的不断增涨,使VE 价格上涨已经成为国内外整体趋势,这也是公司2007年业绩扭转的关键点。

    主导产品价格探底企稳

    公司的主导产品中,除了VE价格上涨,其它主导产品价格目前还处于下跌态势,业内人士一致认为下半年可能止跌趋稳。尤其是辅酶Q10。自2006年以来,辅酶Q10价格继续处于下跌态势。我国2006年出口辅酶Q10的均价从每公斤2700美元猛跌至700美元,2007年5月曾最低跌至500美元；2007年一季度因公司主导产品辅酶Q10的价格持续大幅下降。

    尽管在今年年初经历了价格暴跌风波,但由于辅酶Q10的新用途不断被发现,洪露认为,在今后一段时期内,仍将保持着持续上升的销售势头,预计下半年辅酶Q10价格会逐渐缓慢回升。

    据悉,辅酶Q10适应症增多,导致需求量放大,而去年以来价格的低位运行使国内外许多厂商停产减亏,市场将出现大的缺口。据国际医药业专家预测：2007-2009年,国际医药市场辅酶Q10原料药年需求量将保持在400吨左右,但全球实际年产量只有300吨,市场缺口达25%。

    产品销售市场拓展

    随着公司经营环境的改善,苯芴醇产品市场的逐步恢复及进一步拓展,万古酶素(FDA认证的通过)等国际市场也将逐步打开。

    苯芴醇项目是公司与诺华公司的合作项目,主要为世界卫生组织提供(蒿甲醚＋苯芴醇)的复方制剂。由于较多不确定因素,2007年订单要到十月后,才能最终确定下来。分析师一致认为,该业务收入可能在2008年才会体现出来。

    针对国外市场,公司多年以来非常注重国际认证,目前主要产品替考拉宁原料药获葡萄牙上市许可,并获得德国卫生当局GMP证书；万古霉素原料药获德国卫生当局GMP证书,并通过澳大利亚TGA的GMP认可,目前FDA的认证工作还在进行中,顺利的话,2007年可以面向规范药政市场销售。辅酶Q10在韩国完成注册；合成VE获日本非处方药批准。公司的各项国际认证工作的顺利进行,使上述核心产品有望今后向主流市场出口。

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