瑞贝卡 毛利率大幅提升

    □本报实习记者 陆洲

    瑞贝卡(600439)昨日公布2007年半年报,受益产品价格的提升,公司净利润同比增长56.59%。

在出口收入增长的同时,国内市场的逐步拓展也让瑞贝卡尝到了甜头。

    在公司主营业务中,化纤发销售收入达6266.54万元,同比增长53.47%；毛利率达36.99%,同比增加8.49个百分点。女装假发的销售收入虽然下降8.68%,但毛利率却增加8.33个百分点,达37.43%。公司表示,毛利率的增长主要来源于高附加值产品比重的增加和产品提价。

    东方证券施红梅认为,公司净利润大幅增长的主要原因来自于综合毛利率的大幅提高和期间费用的有效控制。为应对人民币升值,瑞贝卡从今年3月份开始一次性提价18%。中信证券李鑫也认为,瑞贝卡在成本推动下的产品提价,不仅消化了原料上涨、人民币升值等因素,还超额获利约1000万元。

    同时,公司一直在积极调整产品结构,提高高附加值产品的比重,这两个因素最终导致公司今年中期毛利率同比增加了3.55个百分点。另外,随着公司2006年增发募集资金的到位,报告期公司短期借款大幅减少,使得财务费用同比减少了531万元,也进一步推动了公司业绩的增长。

    在盈利方式上,瑞贝卡的产品结构实现了由半成品到成品的提升,半成品工艺发条占销售收入比重由2006年中期的78.3%下降为76%。同时,公司努力控制原料,已逐步控制周边国家人发资源,同时化纤发原料研制已过中试阶段。

    出口是公司的主要收入来源。半年报显示,公司出口至非洲的商品销售收入增加最快,同比增长14.6%,达1.05亿元。出口到美洲的商品收入达4.73亿元,同比增长9.81%；出口到欧洲的商品收入达6265.87万元,同比增长8.30%。

    公司的国内市场开拓也取得了较好的成果。

    国泰君安研究员任静认为,北京门店开张之后,国内销售情况不断超出公司预期,预计北京专卖店和许昌总部今年销售可以完成约2000万元的收入。明年,在全国性销售网络建成之后,乐观估计至少可实现1亿元的销售收入,以国内销售超过50%的大致毛利率计算,将可以贡献5000万元的利润。而且,相比于海外市场通过经销商的销售模式,国内专卖店的直销方式将使公司获得更高的利润,毛利率可以提升到50%以上,对公司效益的提升十分明显。

    施红梅表示,瑞贝卡的产品提价效应在下半年将得到更充分的体现,预计公司未来三年盈利的年复合增长率有望达到60%左右。李鑫则提示,公司目前的产品出口比例达99%,而从今年7月1日开始公司出口产品退税率由13%下降为11%,并且人民币仍将持续升值,使公司盈利受到一定影响。另外,带来盈利方式改变的两大增长点化纤发原料和国内品牌渠道建设仍处于初期阶段,盈利前景不确定。

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