重庆东金：在震荡中寻找个股机会

机构：重庆东金
就在前几天政府才将保险资金的投资比例从5%上调至10%，而在今日，政府再次对保险资金投资股市做出新的修正，即将投资范围扩大，允许保险资金投资ST类的个股和过去12个月涨幅超过100%的蓝筹股。

保险资金近期先是提高投资比例，然后扩大投资范围。这一系列变动的背后事实上值得我们所深思。今天10点钟本是政府公布一系列宏观经济数据，政府选择在今天推出保险资金投资范围，事实上其政策意图是非常明显的，即希望利用部分利好政策来对冲利空消息，以避免市场的非理性波动。

根据WIND资讯对20家基金公司96只基金2季报的统计显示，偏股型基金的平均股票仓位达到80.8%，相比上一期上升了1个百分点，是近几年来的次高水平。这表明，在过去一个多月的调整市道中，基金不仅没有大幅减仓，反而逢低加快了建仓和调整仓位结构的动作。说明基金还是认可目前市场的估值水平和市场结构。保守估计，上述基金的仓位提升余地大约在300亿元上下。

市场人气的回暖最近几个交易日已经是不争的事实。但是单纯的指望市场连续暴涨也是不切实际的。CPI过快上涨带来的加息预期，央行明显的收缩货币行为，以及下半年大盘红筹股的回归带来巨大资金面压力，均对做多热情产生影响，此外同时本轮大牛市以来大盘在5倍左右累计涨幅，也使得向上做多的空间有限，这使得做多的动能未必非常充沛。因此我们预计短期内市场仍将是以震荡走高为主。

在操作策略层面，建议倾向于采取稳健的价值投资的策略，寻找行业内具备较强竞争力的龙头企业和具备长期业绩增长能力、增长更具确定性的公司以及大盘蓝筹股。就行业而言，可以适当选择尚处于景气周期的金融、地产、汽车、机械类股票以及估值具备优势的钢铁、石化、煤炭和有色金属。

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