金鹰股份（600232）产业链整合有序推进

    金鹰股份的中长期价值取决于国内亚麻消费的增长,以及公司对麻纺业务上下游一体化整合的能力,特别是下游印染后整理的技术突破、终端产品的品牌设计和渠道建设。东方证券研究员施红梅预计公司07年业绩与06年基本持平,08年有望实现30%左右的增长,6个月目标价11.2元,维持“增持”评级。

    近10年国内亚麻行业产能扩张迅速,已成为全球麻纺产能规模最大的地区,但产能的同质化扩张和“两头在外”的特征使得行业整体盈利能力不断下滑,目前面临从数量增长向质量和效益增长的转变。08年起欧盟取消对中国亚麻纱出口配额,这有望推动行业出现一定的复苏。

    公司是国内亚麻产能规模最大、产业链最完善的龙头企业,目前其经营模式明显带有国内行业发展的烙印,但公司已经在行业压力之下领先于业内同行,并从上下游两头着手整合产业链。根据最新获得的信息,公司在原料领域的控制权正逐步加强,在高档原料领域的自主开发方面已经取得突破,未来将呈现一个量能的释放过程；下游麻类纺织品服装渠道拓展已实现零的突破,首家直营店已经开业,未来需要继续完善和扩大。在行业利好和公司战略的推进之下,08年将成为公司经营的拐点。