终结15年“鸡肋” 成国企 华晨汽车纽交所退市

　　终结15年“鸡肋” 成国企

　　海外退市第一股 华晨汽车纽交所退市

　　记者 林深

　　在美国纽约证券交易所上市的中国第一股华晨汽车（NYSE：CBA），曾是国人骄傲的一面旗帜。但如今，华晨已经决定向纽交所提出退市申请，公司透过在港机构宣布，根据7月5日全体一致通过的书面决议，董事会决定撤销华晨汽车在纽交所的美国存托股票（ADS），每一份该股相当于100股面值0.01美元的普通股，具体日期尚未确定。

　　不过华晨汽车同时也表示，在纽约退市不会影响公司普通股继续在香港联交所主板交易的上市地位。华晨汽车目前在香港上市的为普通股（1114.HK）。

　　尽管近来业绩连年亏损，但华晨汽车随着海内外市场销售回升，已呈触底反弹之势，预计今年上半年可实现扭亏。对此，有分析人士认为，在这一时刻选择退市，更多的意义是显示了华晨汽车淡出光环走向务实的一面。

　　丧失融资功能

　　失去资本“造血”功能，是华晨汽车对外宣布放弃美国上市的主要原因。华晨汽车承认，由于市场不景气，华晨在美国存托股票交易量不断减少，然而适应美国报告与注册制度的行政开支却在增加。因此华晨有必要考虑“继续留在纽交所的好处”。

　　数据显示，华晨汽车由于业绩亏损，在纽交所交投比较清淡，近几个月来的日平均交易量为6－7万股，而在去年，这一数字仅为3万股左右。

　　在汽车行业分析师陈桥宁看来，这样的股市表现实际上已经失去了融资的功能，相比之下，在香港联交所上市的部分还能保持融资的需要，因此华晨汽车此次从纽交所退市并不让人意外。

　　华晨汽车15年前赴美上市的历程，曾是业界最大焦点。1992年，在原华晨中国董事长仰融的主持下，华晨汽车先是在百慕大注册，其后在10月9日于纽交所上市，融资8000万美元，并成为首家在该所上市的中国企业，创下了中国企业在海外注册公司绕道上市的先河。

　　然而好景不长，因为仰融主张发展重心南下宁波，开始与辽宁省各方冲突不断，直至2002年3月，财政部将华晨资产划归辽宁省，仰融也因涉嫌经济犯罪遭到批捕通缉。其间短短几年，华晨汽车业绩迅速下滑。

　　策略转身

　　2006年开始，稳定下来的华晨汽车全力拓展“南下北上西扩战略”，主要是：南下广州再造一个产业基地，同时北上开拓俄罗斯市场，并挑战欧洲市场。尽管日前在德国遭遇“碰撞门”事件，以及俄罗斯态度微妙变化，但这并不影响华晨汽车自主、合资品牌销售业绩触底反弹的强劲表现。

　　根据华晨公告，公司今年上半年销售车辆14.6万辆，同比增长58%，其中，中华轿车的每月销售逾10000辆，期内出口汽车7000辆，较上年同期大升125%。尽管华晨去年的业绩依然是净亏损人民币3.98亿元（合5170万美元），但亏损额与2005年的6.5亿元相比已是大幅减少了39%。公司去年的总销售额为105亿元，相比2005年的55亿元跃升了92%。

　　业内预计，华晨汽车借助今年上半年强劲的销售，有望摆脱近三年来的巨亏局面。北京最大的汽车交易市场——北亚汽车交易中心总经理苏晖告诉记者，上半年华晨旗下宝马等品牌销售十分理想，有很大增幅。

　　在香港市场，投资人也在调高华晨汽车的评级。花旗将华晨H股的评级定为“强烈建议买进”，并将其12个月目标价位定在3港元（合38美分）；标准普尔则维持了对该股“强烈推荐”评级，将其目标价位定为2.50港元。

　　在放弃纽交所而维持香港上市后，华晨汽车仍然对突破内地资本市场充满期待，董事长祁玉民也公开表示谋求内地整体上市融资的计划。华晨今年确定了实现整车年销量达到30万辆，年销售收入达到400亿元的翻番目标。

　　“从华晨美国退市来看，至少可以肯定，不是受到业绩的压力，而是企业更多从自身发展战略的要求出发而作出的决定。”北亚汽车交易中心总经理苏晖认为，相比纽交所、东京证券交易所每年数以百计的退市公司来看，这是很正常的商业选择，在华人经济圈中主动退市的也不乏大宗案例，今年以来李嘉诚(李嘉诚新闻,李嘉诚说吧)欲私有化TOM，许荣茂(许荣茂新闻,许荣茂说吧)打算收回房产上市项目，“华晨此次选择退市，对国有企业而言，是一种新的启发。”