澳洲基金感染美国次级贷“流感”

    悉尼日前正成为华尔街的次级贷款问题扩散最远的地方,由于美国次级贷款的投资,澳大利亚最大、最知名的一家对冲基金———拥有20亿美金资产的基础资本基金管理公司(Basis Capital Funds Management Ltd.)也陷入危机,该公司是1999年两位亚洲金融老手建立的,现在它是澳大利亚对冲基金的领导者之一。

上个月,两只投资美国次级贷款的对冲基金公布了严重的损失,导致基础基金紧急限制投资者的赎回。

    澳州基础基金辉煌几何

    Basis Capital基金遇到的问题,是美国次级贷款市场导致的最新危机,这种金融工具主要是给予不良信用记录者以贷款有关。这次危机已经击倒了美国包括贝尔斯登在内的多家金融机构,也打击了至少两家伦敦对冲基金。

    随着两只贝尔斯登基金近乎破产的消息逐渐传开,机构投资者、基金的基金和其他对冲基金投资者开始希望了解他们的投资和次级贷款的关联程度,其中一些人开始希望拿回自己的钱。当对冲基金的投资者寻求赎回的时候,这家公司没能迅速出售足够的资产,为了满足赎回的需求,必须将那些难以变现,或者有巨大的折价卖掉。

    Basis Capital基金是亚洲公开表示出现问题的第一个对冲基金,这对它的两个创始人Steven Howell 和 Stuart Fowler的名誉造成了很大损害。虽然他们都在亚洲金融界工作超过了20年。他们都在多家著名金融机构工作,在澳大利亚金融中心悉尼的对冲基金圈里名声很好。根据2006年12月标普的一次调查,他们两个由于优秀的投资记录和避免不必要风险的能力而名列澳大利亚最好的基金经理之中。晨星一位研究主管Anthony Serhan表示,他们现在的状况并不是他们管理能力的问题,而是他们所专注的市场所出现的问题。

    在过去几年中,澳大利亚对冲基金的评级和资产获得了飞速的增长。截至2006年7月,澳大利亚基金经理直接管理的资产多达305亿美元。虽然这在美国和英国对冲基金界并不算多,但这已经超过了日本的223亿和我国香港的196亿。

    如果再加上那些投资多只对冲基金的基金,整个资产总额在2006年7月多达466亿美元。而这已经是两年之前的3倍。

    危机扩散迹象并不明显

    澳大利亚允许散户投资这些基金,而在许多其他国家只允许大户和机构投资者进行投资。同时澳大利亚政府也鼓励提高储蓄利率。根据1992年公布的法律,要求工人将他们收入中的很大一部分储备作为养老金。这些资金总额目前已经达到9820亿美元,尽管澳大利亚经济已经比较繁荣,但其规模还比较小,所以这些资金的大部分都投在了其他国家。

    分析师表示,他们并不认为Basis Capital基金所遭受的损害会在澳大利亚金融界广泛扩散,因为其他对冲基金并没有像Basis Capital基金一样在美国次级贷款市场有那么大的关联。而且也没有明显标志这种损害会在亚洲扩散,尽管分析师认为有些银行会遭受一些的损失。

    在过去几年中,Basis Capital基金由于专注于有固定回报的投资,给予了投资者稳定的收益。这家公司一共有4只基金,两只针对本国投资者,两只针对国际投资者。而这两类基金的投资范围也有很大的交叉。

    截至今年5月底,2000年9月为澳大利亚投资者创立的基础Aust-Rim机遇基金平均年回报率是11.37%,而2004年另一只针对本地的Basis Yield基金的年收益率是14.5%。

    而上周Basis Capital基金告知投资者,针对国际投资者的基础回报阿尔法基金6月份净值损失了14％。截至5月底,该基金的资产总额为4.59亿。而另一只国际基金,拥有5.7亿资产的基础Pac-Rim机遇基金损失了9.2%。

    Basis Capita基金一直被认为是通过固定回报套利的专家,对冲基金一直根据这种策略利用政府和债券、可转换债券、资产背景的证券、以及其他债务工具的定价低效获利。据熟悉Basis Capita基金和澳大利亚对冲基金的一位悉尼经营者的透露,大约60％的基金投资者来自海外,40％来自国内,这里面还包括了澳大利亚养老金基金。

    骨牌效应让人不得不防

    Basis Capital基金的最新警告显示,已指定均富会计师事务所作为重组顾问,称资产拍卖后,投资者也许只能收回一半的资金。该公司告知投资者,曾在部分贷款上有违约行为,导致债权人没收其资产并出售。这是今年四月以来美国次级抵押房贷市场最终崩盘以来,所引发的新风暴。

    次级房贷最大贷款者之一新世纪金融已于四月申请破产。其后,贝尔斯登旗下两只对冲基金也濒于破产。6月23日,英国巴克莱银行股价下跌1.2%并拖累英国富时100指数,只因该公司证实与贝尔斯登陷入困境的对冲基金有一些业务往来。如今,这一风暴又波及亚洲对冲基金界。由于美抵押贷款市场的证券化,此轮风波的涉及范围或更加扩大。美个人贷款者向抵押贷款公司申请抵押贷款后,商业银行或投资银行从抵押贷款手中购买抵押贷款,并将它打包成抵押证券出售给投资者。如果多米诺骨牌倒塌的情况出现,银行将不得不承担最后的损失。

    出于对次级抵押贷款危机的担忧,上周五美国股市再次收低。当日的跌幅之大拖累三大股指上周中指长达三周的涨势,收至平盘下方。上周道指收低0.4%,标准普尔500指数收低1.2%,Nasdaq下滑0.7%。在金融股方面,普尔金融股指数下滑1.8%,遭遇2月以来的最大一周疲势。

    (本报见习记者 郑焰 编译)

（来源：上海证券报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。