香港热推A股零售基金 机构退出散户接棒?

　　"当年科技网络股泡沫破灭前,很多基金都推出科技网络股基金",7月23日,晨星(亚洲)有限公司研究部主管杨洁谈及香港基金公司热推A股基金时,说起一段几被遗忘的历史。

　　令杨洁好奇的是,近期出现QFII(合格境外机构投资者)纷纷推出A股散户基金的热潮,是否从另一侧面意味着机构投资者对A股市场持观望态度呢?

　　此前QFII极少在香港市场推出零售基金,大量额度或被卖给QFII的大户,或在二级市场卖给其他基金公司。

　　不过,来自基金公司的信息显示,无论机构还是散户,对投资A股的兴趣仍然很大,现在的问题是QFII的额度批慢了。

　　散户比机构慢一步?

　　7月20日,汇丰投资管理(香港)有限公司推出的汇丰中国翔龙基金(下称翔龙)(0820.HK)在香港联交所主板挂牌,当日收报12元,比招股价上升20%。

　　7月23日,翔龙最高冲至17.82港元,较净资产溢价78%,有人质疑是"非理性炒作"。近两日稍有回落,7月25日收报14港元。

　　翔龙是以投资A股为卖点的封闭式ETF(交易所买卖基金),利用汇丰投资2亿美元QFII额度直接投资于A股,最高投资比例可达75%。该基金最终集资4亿美元,汇丰公告显示,仅香港公开发售即获93亿港元认购,相当于27倍超额认购。

　　最近上市的另一只A股ETF标智沪深300中国指数基金(2827.HK),由中银国际英国保诚资产管理公司与德意志银行合推,由于基金单位供不应求,交易价亦曾在上周较净资产溢价15%。

　　此外,法国兴业集团旗下领先资产管理公司也推出领先中国A股基金,该基金计划集资8000万美元,75%投资于与中信标普50指数表现挂钩的欧洲中期票据,余下25%投资于H股及红筹股挂钩的交易所买卖基金。该基金同样利用法国兴业的QFII额度。而另据报道,全球最大机构资产管理公司之一的道富环球也有意在港推出中证100指数ETF。

　　与这股热潮相比,去年香港市场新推出的A股零售基金只有两只利用自有QFII额度投资A股的零售基金。分别是摩根富林明资产管理公司的JF中国先驱A股基金,和巴克莱国际投资管理公司推出的ishare新华富时A50中国指数基金。

　　表面看,香港基金公司热推A股零售基金,是因为香港散户对A股基金的投资热情高涨。基金公司均异口同声表示,公司长远均看好中国市场,并相信中长线投资亦不会受短期波动影响,而在A股市场调整期推出A股基金,亦可谓适时。

　　但杨洁认为,香港市场反应热烈,根本原因是散户投资A股的渠道很少,QFII额度如此有限,以往早被机构等大户分光,如果投资A股收益高,QFII的客户一定是机构而非散户,去年极少QFII推出A股零售基金即因为此。

　　"散户反应热烈,并不代表机构投资者对这个市场没有顾虑。"杨洁说。

　　另一方面,基金公司人士亦透露,目前香港的QFII额度在二级市场的供应仍属充裕。这似乎也反映机构投资者对投资A股的需求,不似零售市场般热烈。

　　A股只是其中一个选择

　　一边是零售市场供不应求,一边却有多余的QFII额度。

　　对此,霸菱国际投资管理(亚洲)有限公司主管零售基金的发言人李锡富认为,有的QFII申请到额度,或属于超前性的申请,或是本身并不从事零售业务,因此会有多余额度供应,但不等于市场对投资A股不感兴趣,因为也有些QFII拿到额度还不够内部分配。

　　李锡富透露,霸菱正在申请2亿美元QFII额度,就是因为客户有投资A股的需求。此前霸菱一直未推出相关业务,因为公司更希望透过申请与监管部门建立直接联系,而不是仅通过二级市场买进QFII额度。他表示,若申请到额度,也不会做零售市场,只会提供给公司客户。

　　对于杨洁的怀疑,JF资产管理公司发言人崔永昌亦有不同看法。他认为,基金公司热推A股零售基金,根本原因还是看好市场需求。散户和机构目前都有兴趣投资A股。即使今年以来,JF中国先驱A股基金有不少赎回,但同时亦有许多客户申购。

　　崔永昌说,客户赎回主要是因为对A股市盈率持续过高有所警惕,同时也属于获利回吐。但还是有很多客户一直在等待申购机会,尤其是那些在基金发行时申购不到的客户。

　　JF的A股基金去年发行时曾引发罕见认购热潮,原计划发行两周,但仅一周就已获超额认购而不得不停止申购。

　　今年以来,香港的中国股票基金亦出现大规模赎回潮。

　　据香港投资基金公会统计,今年初至5月,大中华股票基金(包括投资在任何两个市场的基金:中国内地、香港或台湾)在香港的零售获得约26.5亿美元销售额,在基金组别中排名首位,但赎回额约达24.6亿美元,净销售额仅约1.9亿美元。

　　李锡富认为,去年以来,中国股票基金的投资表现排在前列,并且今年以来推出的A股基金都供不应求,反映市场仍然很感兴趣。现在的问题是,QFII的审批变慢了。

　　崔永昌认为,虽然A股短期内风险较高,但基本面因素仍然偏好,只不过"是过度地好了"(指过热),因此投资者对A股的需求不会突然逆转。机构投资者对A股市场的高风险,原本也已有预期,目前仍看不到机构投资者对A股的投资策略有很大改变。

　　杨洁则认为,国际机构投资者仍以观望为主,因为机构以养老基金为主,他们更看重风险。与内地供不应求的情况不同,"对于海外投资者来说,A股市场只是其中一个选择。"杨洁说。今年以来,随着A股市场风险骤增,一些国际资金已转移到拉丁美洲等其他地区的新兴国家、那些在中国市场销售额节节攀升的跨国公司,如澳大利亚的铁矿石公司、韩国浦项钢铁,今年以来股价都连续高涨,还有H股或红筹股。对于他们来说,分享中国经济增长价值的投资途径有很多。 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。