京新药业：医药行业中的第二个通化东宝

机构：广州新升
就医药企业的经营特性来看，有两大动力可以推动着医药股板块的盈利能力提升： 一是产品价格的提升。这主要体现在化学原料药、抗生素药等普药系列以及部分中药品种。这在目前医药产品价格下降信息较多的环境下，的确不易，也赋予此类个股更大的估值溢价优势。

较为典型的有鑫富药业、广济药业、华北制药等品种，其中广济药业被业内人士广为认同。 二是产品的销售放量。一个医药企业可能会凭借着一个拳头产品而独步天下。此类医药股成长性好因而是非常好的投资品种。产品持续销售放量的个股，一旦医药公司多年培育的品种出现销售放量的态势，就意味着该公司的估值面临着重大突破，从而带来极强的盈利动能，如行业分析师对通化东宝就极其看好，认为该公司的胰岛素前景相对乐观，销售收入在近期持续放量，据了解，国内胰岛素市场十分巨大，有望从06年的20亿元到2010年变成50亿元的市场，公司称，将努力实现2010年基因重组人胰岛素产品国内市场占有率50%以上(目前市场份额为4%)、国际市场占有率20%以上的目标，其股价也节节攀升长线走牛。 比较一下我们发现京新药业（002020）同样因为公司的主导产品销量以惊人的速度爆发增长而有望步通化东宝之后尘而去强劲爆发，后期发展值得密切关注！

京新药业（002020）公司主营业务为喹喏酮类抗感染药物和心脑血管药物的生产和销售。公司是通过国家GMP认证，拥有自营进出口权的国家级重点高新技术企业，主导产品包括抗感染药物和心脑血管类药物，是我国最大的喹诺酮类原料药生产企业！

最重要的是，公司的喹诺酮类原料药进入欧美市场必需的FDA和COS认证完成后，预计未来三年内公司的主导产品左氧氟沙星将实现年销售数百吨的规模，占全球40%的市场份额，与通化东宝惊人的相似，这是公司最大的潜力所在！随着喹诺酮类原料药在欧美国家专利到期转而向其他国家采购原料药，公司作为国内最大的原料药生产企业之一，未来几年内将面临高达200亿美元的巨大市场，出口量和毛利率有望出现双重提高，成长空间十分广阔。值得注意的是，公司股改时主要股东承诺的减持条件都很严，不仅显示大股东对公司有足够信心，也给二级市场的炒作留下了空间，后期发展值得期待！

基本面上，公司是一家拥有博士后工作站的国家重点高新技术企业，是国内最大氟喹诺酮类药物生产基地，主导产品环丙沙星、左氟沙星全国产销量第一。公司的“京新”牌商标被认定为浙江省名牌商标。公司拥有强大的研发能力，分别在上海、杭州、新昌建有自己的药物研究中心；同时公司还与中科院上海有机所、中科院上海药物所等多家国内外知名科研机构建立了良好的合作关系。公司先后开发出具有自主知识产权的牛膝多糖、白术多糖等一大批附加值高的国家级新药，目前拥有3只国家重点新产品、10只国家级新药、五个国家计划项目。公司主营业务稳定增长，在环丙沙星和左氧氟沙星通用名药市场快速放大的刺激下，公司原料药出口额翻番，但偏低的毛利率使其难以成为主要的利润增长点。心脑血管药物仍是主要的利润增长点，毛利率高达80%以上的心脑血管药物是京新药业当前的主要利润增长点，其中主要产品就是辛伐他汀，该产品默克在国际市场的销售额高达62亿美元，国内京新药业的辛伐他汀制剂销售额仅次于杭州默沙东(默克在国内的合资企业)的舒降之。

中信建投证券研究员认为：公司的战略转型将带来长期机会！目前，京新药业已经形成了比较完整的喹诺酮类药物产业链，在喹诺酮类原料药生产上更是独具优势，主要产品环丙沙星、左氧氟沙星和加替沙星产量均为国内绝对第一位。京新还开始涉足重磅仿创药物，2005年8月，公司取得了重磅抗抑郁药———盐酸舍曲林制剂的生产批文，也是第一个获得该药生产批文的国内厂家。而未来公司还有多种仿创药物陆续登?9�司未来几年业绩将�3纸峡煸龀ぃ�有望成为医药行业中的第二个通化东宝�6�级市场来看，周五大盘出现小幅震荡，但该股却逆市大涨，股价突然放量突破半年线均线压制，显示出主力实力非同小可，后期其向上突破加速上扬潜璃娤大，可重点关注！（广州新�?叶会飞）

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