股市:让黑嘴远远的走开

　　李志林(忠言)

　　7月26日沪深股市双双收盘创出新高，尽管只有一成不到的股票同步创出新高，而九成多股票与“5·30”前相比依然有不少缩水，尽管这样的创新高只是机构的盛宴，但毋庸置疑的是市场已进入多元化热点并存的强势波段市。从天时、地利、人和角度看，市场已进入多热点强势市。天时是政策面明显转暖：国有股由三年全流通改为三年不得减持5%或3%，保险资金入市比例由5%提高到10%，第三、四批新基金被批准入市，加息促使人民币更快升值等。地利是中报业绩预期大幅增长，成交额出现地量，大批股票一个多月内下跌了30%至40%，积累了较强的反弹功能。人和是金融、地产、钢铁、汽车、煤炭、电力、次新、券商等板块有序轮动，成交量和开户数温和放大，人气和信心逐步恢复。

　　维系强势市场的内在能量是全面的、多元的。如果真像一些分析师和基金经理前期所说的下半年是大盘蓝筹股屡创新高而大多数上半年涨幅较大的超跌股、题材股将不断地被边缘化的话，那充其量只是局部牛市。而现在我们面临的是人民币升值型牛市、经济和上市公司业绩高增长型牛市、制度(股改)变革型牛市、注资重组型牛市，也就是全面的牛市，大多数股票都能涨的牛市。大部分超跌股的筹码已被主力收集，其大幅反弹30%—50%远比大盘股容易，暴利股仍将出现在超跌股中。因此，下半年仍是大盘股搭台，中小盘股唱戏。多元热点市场最大的机会是具有外生成长性的板块。1、参股券商板块。它们是牛市最大得益者，上半年业绩增长550%—2200%的比比皆是，这是任何板块都望尘莫及的。更何况，继东北证券借壳上市获批后，其他有关个股借壳上市也有望陆续获准，下半年券商借创新业务仍可弥补交易量减少的不足。2、注资板块。包括国企集团注资、民企集团注资、ST股重组时注资，这是中国股市独有的题材，最具爆发力。3、有色金属板块。资源的稀缺性决定了其国际国内价格永远是大牛市，是最值得长期投资的板块。4、超跌重组板块。尤其是那些股价被腰斩、重组题材确凿、主业转为房地产、有色金属的ST股和低价股，其爆发力远甚于现有的高价房地产股、有色金属股。

　　笔者认为，一路持有以上四板块，参与四大真正的主流热点，才是下半年赚大钱的法宝，其投资收益远甚于银行、地产、钢铁、煤炭、电力所谓的“五朵金花”。发掘多元热点要精心研究大盘与个股的错位。大盘与个股的关系可分为四种情况：1、双双在底部———抄底。2、双双在顶部———逃顶。3、大盘在底部而个股在顶部———抄底往往会变成抄顶。4、大盘在顶部而个股在底部(如现在大盘在4300多点高位，而八成股票在3000点底部)———逃顶往往会变成逃底。以上第三、第四种情况最令人困惑，最容易犯错误。切记，抄大盘的底一定要抄底部的个股，逃大盘的顶也只能逃顶部的个股并反手抄底部的个股。眼下又遇到了第四种情况。在强势波段市中，投资者只要回顾一下历史，总结一下自己以往的经验教训，眼下应该抄什么样的底便不言而喻了。

　　(本文作者为华东师范大学企业与经济发展研究所所长、博士)

　　4300点：不会再是“到此一游”

　　桂浩明

　　本周三上证指数第三次站上4300点，前两次分别是在5月29日和6月20日，这三次之间差不多都有1个月左右的间隔。同为4300点，在不同的时间点上却呈现出完全不同的特点，很值得研究与玩味。

　　第一次冲击4300点的时候，市场正处于极度的亢奋之中，在题材股强势上涨的推动下，股指一路攀升，甚至拒绝最起码的技术调整。大量资金不顾一切地介入，投机盛行，形成了极端非理性高换手率。虽然此时从盘面看，大盘依然有继续上涨的条件，但理智的投资者都很清楚，调整随时都会来，而且如果来得晚的话，下跌会更深。在消息面的影响下，5月30日上证指数开盘就在4100点之下，大盘来了个4300点“一日游”。现在看来，当时股市的上涨确实存在很多非理性的因素，行情是很不扎实的。如果没有消息面的影响，股指也许还能再往上涨一点，但无法避免深幅下跌的命运。毕竟那种靠高换手来支撑的题材股暴涨的行情是不可持续的，也是蕴含着极大风险的。

　　“5·30”暴跌，使得股指一度回落到3404点，由于下跌过快，因此形成了超跌反弹。这波始于6月5日的反弹行情相当猛烈，到6月20日已经冲上了4312点。但因为是超跌反弹，个股行情显得杂乱无章，市场并没有形成真正的龙头品种，其攻击力虽然看上去很强，但缺乏后劲。特别是当时还面临宏观调控不断加强的背景，加息、降低利息税、发行特别国债、取消部分商品的出口退税等都已箭在弦上，理智的投资者不得不考虑这些调控政策对市场的影响。所以，在再度摸高到4300点之后，买盘大量减少，抛盘不断涌出，股指在4300点上方仅停留了不到1个小时便告回落，从而结束了这次反弹。但这时上市公司中期业绩预告已开始，很多公司收益大幅增长，这在某种程度上改变了人们对股市市盈率偏高、泡沫四起的印象，从而对吸引外围增量资金入市起到了一定的作用。所以，这次股市的下跌虽然一度也很有杀伤力，但在3563点就止跌了。其后，有业绩支撑的绩优股、高成长股渐渐成为市场的主流品种，推动大盘缓缓上行。只是出于对宏观政策尚不明朗的担忧，才没有形成大的向上突破行情。明显看得出，技术反弹不能使股指有效地重返4300点，业绩浪却有望做到这一点。

　　上周末，随着调控预期的明朗化，多方开始发力，大盘从3900点一线启动，没多久就实现了对4300点的又一次突破。和前两次不同，这次上攻是在各方面条件都水到渠成的情况下形成的，因此冲击4300点已经没有什么悬念。因为是一波新行情的开始，大盘不可能在4300点再作什么“一日游”，而是以此为新的平台展开新的行情。当然，要展开新的行情，就要夯实基础。于是，人们看到股指重新站上4300点之后并没有快速走高，而是在这里进行整理，引领大盘上涨的金融、地产等股票更是率先进行调整。其原因很简单，就是要巩固已经取得的成果，为大盘进一步走高准备条件。股指第三次站上4300点与前两次最大的不同就在于不但行情运行有序，个股结构也较合理。所以，这次有机会真正站稳4300点并继续走高，而不会再像前两次这样仅仅是“到此一游”。

　　(本文作者为申银万国研究所首席分析师) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。