上投摩根报告认为：目前A股估值仍然处合理状态

　　本报讯（记者王欣）上投摩根基金7月27日发布的周报认为，目前A股估值仍然处于合理状态。针对流动性过剩而采取的紧缩政策只能在一定程度减缓资金过剩压力和流入市场速度，贸易顺差的持续增加是流动性过剩的根源。同时，上半年企业盈利超预期，资本运营质量进一步提高。

　　今年上半年国有企业实现利润7535亿元，同比增长31.5％，利润增幅超过50％的行业包括钢铁、石化、机械、电力、化工。而截至7月27日已公布的过百份上市公司中报显示净利润同比增长超过80％。统计显示，由新基金发行、保险资金提高入市比例等带来的场外增量资金有序进场，两市日成交额重新上升到2000亿元。结合成长性因素考量中国上市公司估值水平，以PEG作为相对估值指标，从全球主要市场的PEG比较来看，仅仅俄罗斯与印度股市的PEG比中国要低。因此，目前A股市场的估值水平仍然是合理的。

　　因此，低价和题材股的炒作已经告一段落，结构性牛市走势将成为下半年市场共识，有核心竞争力，有业绩支撑的绩优蓝筹股将走出超越大盘的独立行情，结合人民币升值、内需拉动及产业升级相关的蓝筹股值得重点关注。

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