中投证券：石基信息未来几年是公司的发展良机(组图)-搜狐财经

　　石基信息是一家酒店信息软件供应商

　　石基信息是一家民营企业，公司的控股股东是李仲初。公司的主要业务是从事酒店管理软件的开发和销售。目前公司在国内五星级酒店中市场占有率达到80％。公司正在加强对中小酒店市场的渗透，通过收购和兼并中小酒店市场的软件供应商，公司可以使自己的产品线覆盖整个酒店管理市场。

　　未来几年是石基信息的发展良机

　　未来几年由于奥运会和世博会在中国举行，必将对我国的酒店产业形成较大的刺激，酒店管理软件面临较好的发展时机，由于石基信息已经在这一市场占有了有利的竞争地位，公司的业务将保持一个比较高的发展速度。

　　业绩预测

　　由于公司面临比较好的发展机遇，我们预测公司未来三年的净利润分别是1.32元、1.65元和2.08元。

　　合理定价

　　考虑到公司未来的成长潜力和目前的市场环境，我们认为公司上市后的合理定价为66元。

　　公司背景

　　石基信息是一家民营企业，公司的主要股东是李仲初，持有公司上市前84％的股权，其他股东有业勤投资、焦梅荣、陈国强、李殿坤等。

　　李仲初先生出生于1963年，发行前持有本公司84%的股份。1984年毕业于武汉大学空间物理系，获得理学学士学位，1987年获得原国家航天部第二研究院光电技术专业工学硕士学位，工程师职称。毕业后留原国家航天部某研究所工作，从事原子分子物理在宇航科学的应用研究，主要是以量子力学为基础从理论上研究火箭发动机尾喷焰的红外辐射特性和计算模型，先后在《原子分子物理学报》发表论文多篇；90年代初，李仲初先生工作于国家某重点实验室，从事理论建模研究，成为当时国内红外制导和隐身技术的主要理论研究者之一，在使用计算机作为研究工具时开始学习和研究计算机及相关信息技术，很快成为当时业内有名的计算机系统专家。1998年，李仲初先生创办北京中长石基网络系统工程技术有限公司，专门从事酒店信息管理系统的研究与开发。李仲初先生现任本公司董事长兼总经理、上海石基董事长、香港石基执行董事。

　　发行前总股本为4,200万股，本次发行1,400万股流通股，发行后总股本为5,600万股，全部为流通股。控股股东及实际控制人李仲初、公司股东焦梅荣（李仲初之岳母）承诺：自公司股票上市之日起三十六个月内，不转让或者委托他人管理其持有的发行人股份，也不由发行人回购其持有的股份。

　　公司主要从事酒店信息管理系统软件的开发与销售、系统集成、技术支持与服务业务，是目前国内最主要的酒店信息管理系统全面解决方案提供商之一。公司开发的具有自主知识产权的石基数字酒店信息管理系统V2.0为国内高星级酒店所广泛采用。公司控股子公司石基泰能开发的具有自主知识产权的TalentThis2000饭店管理系统V7.0，在国内较低星级酒店拥有稳定的市场占有率。

　　目前国内有各种酒店13000家，公司的客户达到3000家以上，特别是在五星级以上的酒店中，有80％以上是公司的客户。公司在五星级酒店占有较大的市场份额，在低星级酒店市场由4—5家公司占领，公司正在通过收购、兼并方式进军低星级酒店市场，以便形成公司产品的系列化，占领整个酒店市场。可以说公司已经在酒店市场中取得了有利的竞争地位。

　　2008年北京奥运会、2010年上海世博会和广州亚运会为国内的酒店行业发展提供了良好的契机，一些现有的酒店也将更新信息管理系统，未来几年酒店管理软件市场面临比较大的发展机遇，公司凭借已经建立起来的市场地位，将在市场的扩张中迎来高速发展的良机

　　募股资金项目分析

　　本次募集资金投资项目的具体情况如下：

　　（一）石基客户技术支持服务中心项目

　　本项目的总投资规模为7,380万元，建设期一年。石基客户技术支持服务中心项目建成后，将实现以上海客服中心为总部的分布式IP电话系统与北京客服中心、深圳客服中心（及今后将陆续建设的其他服务中心）连接，由石基客户技术支持服务系统（Shijicare）统一调度，为公司产品与服务用户提供一个基于互联网络的技术支持服务平台。本项目预计年均实现销售收入3,833.33万元，年均实现净利润1,362.45万元。

　　（二）石基多用途数据中心项目

　　本项目的总投资规模为6,200万元，建设期一年。石基多用途数据中心项目建成后，可提供如下服务：1、为集团酒店及低星级酒店提供资讯系统ASP服务；2、向银行提供酒店客人的银行卡结算处理服务。本项目预计年均实现销售收入2,925.86万元，年均实现净利润1,151.93万元。

　　（三）石基酒店分销在线处理平台项目

　　本项目的总投资规模为6,500万元。石基酒店分销在线处理平台项目建成后，向酒店及酒店分销商提供国际领先的酒店在线交易技术以及交易管理等相关的服务，实现双方即时的在线交易处理，同时为酒店和酒店分销商的营销和管理活动提供数据平台支持。本项目预计年均实现销售收入6,332.63万元，年均实现净利润2,261.42万元。

　　上述三个项目完成后将新增净利润4700万元，新增每股收益0.84元。

　　盈利预测

　　我国的酒店信息化面临着奥运会、世博会等国际重要盛会即将在中国举办的良好时机，未来几年将处于比较高的发展过程中，由于石基信息在酒店管理信息系统市场中占有比较高的份额，拥有比较大的竞争优势，我们预测未来三年石基信息的业务总量将保持20％—30％的发展速度。

　　建立在上面的假设基础上，我们预测2007年、2008年和2009年石基信息的摊薄每股收益分别为1.32、1.65和2.08元。

　　估值

　　根据公司未来的增长潜力，我们认为公司的合理估值应该是30倍市盈率，也就是40元左右。但是目前市场处于比较亢奋的情况，新股一般都会高出合理估值，目前市场中，软件企业的平均市盈率是50倍左右，因为我们认为公司上市后的交易价格可能在66元左右，也就是说在60—70元之间。

　　投资评价、建议和风险分析

　　如果上市后公司的交易价格低于66元，我们认为有交易性机会，如果上市后的价格高于70元，我们认为投资机会不大。

　　投资石基信息的风险主要体现在市场风险上，由于目前国内股市处于牛市阶段，新股都有一定的高估，一旦市场牛市结束，股价有可能迎来一个调整的时期。