宇通客车：上半年净利润同比增长37%

　　宇通客车（600066）上半年实现净利润1.04亿元，同比增长37%，每股收益0.26元。值得注意的是公司营业费用和管理费用的提取采取了非常谨慎的政策，财政补贴也仅是计入其他非流动负债项（累计已达5850万元）。预期全年汽车业务净利润增长将达到约40%。

　　从06年开始，公司着手提升产能，07年上半年，公司累计投入3,900万余元。公司当前日均产能已经提高到约120辆，未来的重点将是进一步提高底盘自制率，预期从当前的约50%到08年提高到80%以上。07年公司将开始执行古巴等出口大单，加上国内市场开拓力度加大，预期全年销量将达到2.4万辆，销售收入将达到66亿元。08年之后公司出口需求快速增长和国内稳步增长仍将维持公司销量增速超过20％。

　　中信证券分析师李春波维持对于公司客车业务07-09年每股收益分别为0.72、0.95和1.20元的预测，房地产业务相应盈利预计为0.09、0.15和0.20元，综合盈利预测为0.81、1.10和1.40元，当前股价市盈率分别为33倍、25倍、19倍。若考虑所得税率并轨带来的业绩提高和释放，公司盈利能力将显著高于预期。基于08年30倍动态市盈率，公司主营业务的价值为33元，加上投资资产的价值每股4.2元，给出目标价为37.2元，维持“买入”评级。

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