国阳新能：通过收购资产提升未来产能

　　国阳新能（600348）上半年实现主营业务收入47.49亿元，同比增18.03%；实现主营业务利润7.53亿元，同比增1.69%；实现净利润2.69亿元，同比降9.03%，这主要是由于公司根据会计准则要求，对第一热电厂提取固定资产减值准备2668万元。

　　上半年公司原煤产量完成639万吨，同比降低12.91％。但由于收购了阳煤集团原煤789万吨，致使销售煤炭1424万吨，同比增长12.79％，保持了稳定增长。再加上售价提高影响，销售收入保持了较快的增长，预计07年公司煤炭综合售价可以维持在325元/吨左右。但由于主营业务成本增幅快，所以毛利率水平有所降低，预计全年可以维持17%左右的水平。上半年三项费用共计3.12亿元，比去年有所降低，其中，管理费用下降较快，预计07年三项费用占主营业务收入的比重可维持在7%左右。为增加新的利润增长点，公司收购了平舒煤业相关股东共56.311%的股权，未来产能将有一定幅度的提升。

　　上海证券分析师严浩军预计公司07-08年每股收益分别为1.43、1.50元，考虑到在行业中的地位以及未来收购资产的预期，市盈率可以达到36倍左右，对应的价格应为51.54元，给予公司“跑赢大市”的投资评级。

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