基金QDII——机遇与挑战

    三大模型圈定投资区域

    主持人：QDII基金是投资海外市场的,请分析一下目前全球股票市场的机会。

    谢伟鸿：总的来讲,我们认为目前全球的经济成长循环是向上的,这个大趋势很值得投资人在全球多做投资,这也是我们积极推出QDII产品的原因。

    我们面临的难度是全球市场这么大,这么多国家和地区,我们的钱要放在哪儿？这是我们要思考的问题。我们特别关注三个模型：价值模型、收益模型和趋势模型,归纳这三个点来比较各个市场的情况,再来选择我们认为看好的市场。简单地讲,价值模型有市盈率和市值/净值率,这些指标都是我们考虑的重点；盈利模型就是我们把各个市场的盈收情况做一个比较分析,做一个判断；趋势模型就是我们认为目前成长的动力是不是能够持续,对强度和方向做一个归纳。综合这三个目标我们就可以得到一个策略,得到很清晰的决定。

    主持人：通过价值、收益和趋势来打分？

    谢伟鸿：是的,基本上我们用得分表的方式来做,综合起来就可以清晰地看到哪一个市场该做怎样的分配。综合考量,美国和香港是我们重仓的市场,这是我们在发达市场的考量,另外瑞士也是我们非常关注的市场。

    主持人：对于发展中国家市场的判断是不是也用这几个模型来做分析？

    谢伟鸿：是的,现阶段我们认为韩国是一个值得增加投资的市场。

    主持人：韩国目前的市盈率状况跟亚洲市场差距比较大吗？

    谢伟鸿：相对是比较低的。我们不将它与国内市场来比,因为市场发展的情况不一样。目前,以整个亚洲市场来看,我们认为市盈率在10－15倍都是很好的投资机会,韩国有相当多的机会我们可以寻找到。

    在分散中集中投资

    主持人：您一般倾向于集中投资还是分散投资？

    谢伟鸿：我从1994年开始从事海外投资工作,2007年离开台湾的新光基金来到南方之前的战绩,我管理的日本基金2007年第一季取得非常好的成绩,在台湾,我们的日本基金是排名第一。放眼全球,在理柏基金排名的范围里,在全球244只日本基金中我们排名第五。

    如果以集中或分散来做一个评估的话,我比较倾向于分散,但应该说我是混合型的。我非常注重分散风险,我们投资在期望得到回报之前最需要考虑的就是风险。但我们在个别投资标的上,我们借由公司的参访,包括各种数据的分析,包括对未来趋势的仔细研究,在这方面我们在个别公司做非常深,这类公司会加重投资的。

    主持人：我还想了解一下,您投资海外市场时如何来确定投资品种？提几个经典案例。

    谢伟鸿：基本面分析非常重要,再搭配量化的模型分析,这样来做一个分配我们可以得到相对低的风险,达到高的收益。我们今年在日本投资战绩特别好的一个原因是,长期投资日本一个非常不错的制造游戏机的公司——任天堂。这个公司2006年之前曾有一段时间不受市场瞩目。为什么关注这家公司呢？因为我们特别注重基本面的研究和对行业的分析,我们发现了一个很好的契机,2006年他们推出了新型掌上型游戏机,我们分析他的营销情况,确实特别好。其次,我们发现2006年下半年他会推出全新革命性产品,叫WII,虽然这个游戏机当时还没有完成,但我们看到了全新的游戏机概念。我们很成功地在2006年2月投资了,我们一直不做短期操作,相信价值会逐渐得到市场反映,相信投资会有很好的回报。如果由现在这个时点回头来看,到现在的涨幅是433％。

    主持人：类似这样的股票,它的市值占比是多少？

    谢伟鸿：我们必须要考量,再好的股票也不能超过10％,这是我们为投资人设定下来的。2006年它的份额是6％,后来一直达到8％—9％,原因是因为它涨得太快了,而不是我们一直去加仓。不仅这一只股票,在我们这样的投资研究下,还有7、8个投资标的都是这样得来的,分散在我们的投资组合里,这样既安全,又可以给我们投资人带来收益的好方法。(徐辉整理,全文见本报网站)

    嘉宾：

    谢伟鸿(右)

    南方基金公司国际业务部执行总监

    QDII基金拟任基金经理

    主持人：

    徐辉(左)

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