采用基金模式或可走得更远

　　私募股权投资在中国的发展才刚刚拉开序幕，如何使行业走得更远是人们关注的焦点。在私募股权投资蓬勃发展的两年里，提倡成立专门的私募股权投资基金的呼声就一浪高于一浪。更有效地融资、更专业的管理、更完善的法律———基金模式将使私募股权投资走得更远。

　　基金模式利于筹资和管理

　　关于基金模式对私募股权投资的益处，上海交大创业投资有限公司董事总经理陈思根向记者介绍，成立基金可以把资金有效地集中在一起用以投资更大的项目。“现在私募股权投资做的项目都比较小，因为钱不够多。但是我们都知道市场上资金的流动性又是过剩的，这样的差异就表示我们缺乏有效的融资渠道。中国是很缺好的上市公司的，我们应该把更多的钱集中起来投资，让更多好的企业上市。”陈思根说。

　　他还认为成立私募股权投资基金可以让专业人才去管理资金，使投资更理性更有效。新杨创投的总经理左可也表示目前私募股权投资市场上最缺的就是专业人才，很多私募股权投资公司都是由一个大公司特别成立的小部门，无论是对项目的判断，还是对资金的操作都很稚嫩。“现在是让私募股权投资走向基金模式的时候了，就像是以前的公募基金一样，它们以前也是由公司一小拨人自己做的，慢慢得才发展出基金的模式。”左可说。

　　另外，还有业内人士认为，成立私募股权基金也可以使公司的股权更加明晰。目前私募股权投资的模式让给企业带来很多股权人，给监管带来困难。而以基金的形式进入就是只代表一个股权人，更有便于管理。

　　法律体系正在逐步构建

　　据陈思根介绍，私募股权投资基金在中国发展缓慢的重要原因，是中国并没有一套真正关于基金的法案。私募股权投资基金往往被默认为是不符合规定的。但是今年这个空白已经有了巨大突破，根据我国的《证券法》、《公司法》和最近修订的《合伙企业法》，私募股权投资基金已经具备设立的依据。“如果政府在年内能够出台直接投资基金法，那么对私募股权投资基金的建立将是最直接的推动。”陈思根说。

　　业内人士分析，新《合伙企业法》引入了有限合伙企业的规定，有限合伙企业可由普通合伙人和有限合伙人组成，这一方面可以使私募股权基金快速发展所需要的律师事务所、会计师事务所等专业机构得到更快的发展；有关有限责任合伙制度的安排也消除了私募股权基金前期面临的法律方面的障碍。基金管理人的激励可以由所有合伙人来商量决定的，在私募股权基金投资管理人的激励上，给了很大的自由度，更有利于私募股权基金的发展。另外，新《合伙企业法》的实施也将使私募股权投资基金的资金来源和退出渠道向国内转移。以公众股权（上市公司）为顶、以私募股权基金为第二层、以创业风险基金为第三层、以天使投资为底层的金字塔式股权市场正在加速形成。

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