海通证券：有效向上突破4000点已经确立

　　宏观财经要闻

　　·保尔森：如果人民币能进一步升值则会更好

　　美国财政部长亨利

　　·保尔森刚刚结束了他为期四天的中国之行，在访华期间，中国国家主席胡锦涛会见了保尔森，国务院副总理吴仪与保尔森进行了今年以来的第三次会谈，对于大家关心的人民币汇率问题，中美两国代表也交换了意见。

　　点评：我们认为，人民币汇改需要遵循市场经济规律，而决不会屈从于外界压力。预计今年下半年人民币升值速度有所加快。人民币升值对中国经济所带来的负面影响暂时还没有体现出来，不过部分出企业已经面临人民币升值所带来的生存压力。

　　·谢国忠：全球流动性泡沫08 年爆裂

　　谢国忠预言,下一次金融危机最有可能会在华尔街爆发,特别是金融衍生品泡沫可能破灭。与房地产业、新兴市场和息差交易相比,巨幅增长的债券衍生品才是今天流动性泡沫问题的核心。这一市场的总和已经相当于世界GDP的7倍。借贷成本因此被人为降低,借贷需求也由此膨胀,成为今天流动性问题的关键。如果这一泡沫破灭,融资成本将大幅上升,从而触发全球性的经济衰退。

　　点评：我们认为，如果美国经济在2008年因资金价格上涨而陷入衰退，这将对全球经济和金融市场产生巨大影响。大宗商品市场的牛市会为此终结，石油的牛市将随着美国的衰退而结束。新兴市场国家的股票和不动产在2008年也将面临深幅调整。

　　·国家信息中心称今年经济增长率有望达11.3

　　%中国国家信息中心经济预测部主任范剑平4日预计，今年下半年中国经济增长率将略低于上半年，全年国内生产总值有望增长11.3%，表明中国经济仍运行在这一轮经济周期的上升期。

　　点评：考虑到中国国内外经济环境、经济运行惯性以及新出台宏观调控政策效果的时滞，我们预计下半年中国经济仍然较快，不过速度稍有回落。

　　市场策略

　　·A 股有望再度展开屡创新高行情

　　尽管短期海外众多资本市场出现大幅震荡行情，但上周A股市场走势表现依然非常强劲，上证综合指数与沪深300指数收盘周涨幅分别高达约5.0%与6.8%。

　　笔者认为，A 股市场在经历了6 月、7月近两个月时间的持续宽幅震荡行情之后，预计近阶段市场有望再度展开屡创新高行情，第一，2007年中期业绩有望再次实现超预期增长，根据我们分别对沪深300 成份公司中已发布07 年中期业绩预增公告的96家公司、与剩余的204家非预增公司业绩测算，我们预计07 年中期沪深300成份公司净利润平均增幅有望超过50％；第二，在7月份我国刚采取加息与上调准备金率等措施情况下，我们预计8月份我国宏观政策消息面有望暂时趋于平静，尤其是中国人民银行在8月份出台新的更进一步的货币紧缩政策可能性非常小；第三，海外主要资本市场景气度自07年二季度以来普遍再次显著攀升，如代表成熟资本市场的标普500指数、金融时报100 指数，以及代表新兴资本市场的孟买Sensex指数、新加坡海峡指数与韩国综合指数等都先后在最近4个月先后创出历史新高。第四，从纯市场角度看，自5 月9日上证综指首次历史性站上4000 点整数关口至7 月25 日，期间A股市场累计成交金额多达约13万亿元，以期间A股平均总流通市值约为5.2 万亿元，意味着市场在4000点整数关口一带的累计换手率已高达近250％，而此前06年第三季度上证综指有效上攻2000点、07年一季度上证综指攻破3000点之前，期间市场累计换手率分别约为180％与240％，因此我们认为，市场在4000点整数关口一带的换手率已经非常充分，有效向上突破4000点的走势已经确立。

　　操作上，建议重点配置金融股、地产股与钢铁股等投资品种，并采取一路持有的投资策略。

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