财经文摘:国际观察中国城商行试水IPO

　　编者按：近两年，中国国有商业银行和股份制商业银行改制上市的大动作频繁出手，被称为“第三梯队”的城市商业银行也不甘示弱。6月，南京银行、宁波银行IPO通过审批，７月试水股市。这两家银行的上市拉开了中国城商行IPO风潮的序幕，但行政指导下的“拉郎配”能否持久还很难下结论。

在中国城商行发动上市攻势的同时，中国台湾银行业也因业绩不佳即将掀起整合浪潮。域外，日本、美国的风情似乎又是另一翻景象。

　　中国:城商行试水IPO

　　一大批城市商业银行的上市尽管存在不利的一面，但对消除大陆投资饥渴很有帮助。

　　去年，中国股市演绎了全球最大的IPO喜剧。国有银行巨头——中国工商银行在上海和香港上市，公司价值提升到219亿美元，当之无愧地成为去年全球最大一起IPO募集案例。而中国银行沪港上市同样表现出色，IPO纪录达到136亿美元。

　　今年，国有商业银行巨头的上市浪潮必将退潮，但城市商业银行有望重现资本扩张和上市成功的喜悦。 中国经济高速发展和高储蓄率及收入增长率的带动下，大型金融机构——包括国有商业银行和参股城市商业银行已经开始了IPO的积极步伐。

　　但是，中国小型城市银行——或者说第三梯队银行由于受制于地理位置限制，它们能否引起投资者的足够兴趣现在还尚未可知。国有大型商业银行分支网点遍及全国，与之相比，城市商业银行比较脆弱，容易受地方经济波动的影响。中国110家城市银行脱胎于数千家城市信用合作社的结构性重组。

　　选择多元

　　德意志银行分析师Sandy Hu认为，“购买城市商业银行其实就是在购买地方经济发展预期。投资者担心会遭遇经济下滑的突袭，一旦恶性循环降临，他们会难以自拔。”

　　现在，投资者似乎有很多选择机会。最近，南京银行和宁波银行双双被中国证监会列入上市名单，成为中国首家IPO上市的城市商业银行。其他几家城市银行也在积极实施股权销售计划，为上市做准备，比如大连银行和重庆商业银行。

　　据中国银监会最新资料显示，中国银行业一直被国有商业银行控制着，占中国60万亿美元银行资产的55%，而城市商业银行总资产仅3490亿美元，规模不到国有银行的十分之一。

　　售卖饥渴

　　与工商银行和中国银行相比，城市商业银行上市IPO规模同样微不足道。南京银行和宁波银行的IPO目标总计将达到15亿美元。同样，很多其他预备上市的国内城市银行也只在沪深两地上市，不会考虑在香港募集。

　　但是，大陆银行IPO风潮也有可能带来发展过热和股市交易的高度不稳。大陆A股市场的上市公司价格已经达到极高水平，很大一部分原因是缺乏可供买卖的价值股票。

　　摩根大通(JPMorgan)中国证券市场部董事总经理兼主席李晶(Jing Ulrich)说，“我们观察到，中国A股市场最近进行了剧烈调整，一个很重要的原因就是IPO风潮使流动性更为恶化。我想，为增加资本支持扩张计划，更多的城市商业银行将会上市。”

　　可以肯定的是，一些顶级城市商业银行正考虑在沪港两地上市，吸引海外投资者进场。其中，北京银行和上海银行都选择了在沪港两地上市。据中国新华社报道，北京银行第三季度在香港市场募集规模有望达到80亿美元。目前，北京银行和上海银行除了在当地有分支机构外，还将业务做到了国内其他城市。

　　上市之前，很多城市商业银行都引入海外投资者，以便提升治理水平和业绩。南京银行引入的海外战略投资者是法国巴黎银行（BNP Paribas）和国际金融组织（International Finance Corporation），其中，国际金融组织是世界银行集团的成员之一, 成立于1956年, 其宗旨是促进发展中国家私营部门投资。这两家投资机构分别获得南京银行19.2%和5%的股份。

　　宁波银行12.2%的股份卖给了新加坡华侨银行，荷兰国际集团（ING Group）则拥有北京银行19.9%的股份，汇丰银行（HSBC）和国际金融组织分别拥有上海银行8%和7%的股份。现在，中国管理层对外资银行持股中资银行机构的限制比例有所放宽，由单一持股不超过19.9%调整为多重持股不超过25%。

　　在将5%的股份转让给加拿大丰业银行（Bank of Nova Scotia）和国际金融组织后，预备上市的大连银行有望通过IPO募集到6.5亿美元。在将17%的股权转让给香港大新银行之后，重庆银行也将步入上市通道。

　　出处：美国《商业周刊》2007年7月11日

　　翻译：杨政文

　　

　　城商行跃进

　　中国地方官员试图通过合并小型城市商业银行打造区域银行龙头，但这种努力正遭遇巨大阻力，分析人士认为，城市银行应该在官方允许下保持一定程度的中立。

　　今年，很多省份计划打造四到五家区域性银行巨头。据中国媒体报道，地方官员对这一目标十分自信，对参与合作的外资银行赞不绝口。分析人士和银行家表示，强制性合并会造成更大的金融风险，而小型金融机构——一些城市商业银行也对合并打造区域性大银行持反对态度。

　　“地方政府确实热情高涨，但并不是所有城市商业银行都愿意这样做，因为很多机构有自己的发展目标，他们不想做身背巨债的金融贵族。”一位参与地方银行合并计划的城商行高管说。

　　银行家们认为，城商行应该自由选择适合自己的发展道路。

　　即便规模不足甚至没有合并计划，很多城商行仍热衷于吸引战略性外资入股，或者从股市上炒作获利。比如南京银行和宁波银行，法国银行巨头法国巴黎银行（BNP Paribas）和新加坡华侨银行分别有这家银行的股份。

　　“我并不认为规模巨大就一定对银行有好处。关键是，银行要有自己的特点和独特的盈利模式。” 江西财经大学金融学院教授胡援成说。

　　中国的媒体报道和行业信息显示，广西、湖南、湖北和江西等省区的地方政府都有组建区域银行的想法。

　　地方做多激情难改

　　2005年中国银监会首次批准成立徽商银行以来，这些地方领导创建区域性银行的胃口大开。徽商银行由安徽省5家城商行和7家信用社合并而成。中国媒体最近报道，荷兰银行(ABN Amro)正与安徽官员商谈购买股份。

　　地区和城市银行都对吸引海外金融巨头入股抱以浓厚的兴趣，外资银行也对利用净值法购买中国银行的股份情有独钟——他们进军中国零售银行业这一潜在市场的心情十分迫切。而北京也已经开始了引进海外战略投资者入股中国银行的战略。分析人士和银行家们认为，地方中国政府创建更多区域银行的狂热可能为将来带来极大的隐患。

　　“地方政府太性急了，强迫合并不是市场行为，他们应该让银行作出自己的决定。”一位胡姓研究人员说。

　　分析人士认为，一些地方政府希望组建大银行的一个很重要的动机，是为当地经济发展和政府热衷建设的项目提供资金支持，但这种动机可能会恶化信贷安全。现在，北京正对银行项目进行详细审查。

　　为减少坏帐压力，中央政府最近几年来实行了一写列改革措施，旨在减少央行和商业银行的地方分支机构对地方官员的依赖。“地方政府在发展地方经济方面显示出极大的雄心，但他们和国有银行的关系正越来越疏远。”中国社科院中立派学者易宪容(易宪容博客,易宪容新闻,易宪容说吧)说。

　　作者：Pily Z

　　出处：路透财经 2007年7月10日

　　翻译：罗岳

　　

　　台湾：银行整合浪起

　　中国大陆IPO狂潮涌起之时，台湾银行业并购浪潮也一波接一波，这种迹象显示出台湾银行业整合需求急剧膨胀。

　　过去的半年里，渣打银行、花旗集团和荷兰银行都实施了针对台湾银行的收购计划。凯雷投资机构近日表示，机构正考虑一项计划，打算收购业绩表现不好的台湾小型银行——大众银行35%的股权。目前，私人基金Longreach打算收购安泰商业银行控股权，摩根士丹利也计划购买中国信托9%的股权。中国信托是台湾领军的金融服务机构。

　　外国投资者的目标十分清楚。跨国银行已将下一个目标锁定在台湾理财市场和台湾企业上——台湾理财市场是亚洲最大的财产管理市场之一，台湾企业在中国大陆目前扮演着最大的外国直接投资来源这一角色。然而，尽管并购表现十分活跃，但最近的交易量并没有多大提高，时间也很晚。麦肯锡大中华区金融服务主管伊曼纽尔·皮德斯里斯说：“除非在未来两到三年内台湾银行业实现大规模合并，否则，台湾的银行机构将失去地方金融角色的参与能力。”

　　现在，超过半数的银行资产由台湾政府掌握。台湾政府7年的金融改革也是走走停停。台湾目前有2300万人口，但这块蛋糕却有40家银行机构分享。台湾的金融市场发展得十分破碎。按资产计算，台湾3家最大的银行市场占有率已由1996年的31%下降到2006年的23%。

　　台湾银行机构的市值已经缩水，除政府控制的银行巨头——台湾银行之外，台湾所有银行机构的资产都在亚洲银行排名（不含日本银行机构）中沦落到20名之外。

　　台湾政府在最近几年一直试图逆转这一趋势。台湾政府决定，到2005年底，由政府控制的金融机构数量减少一半，达到6家；到2006年底，再将金融控股公司的数量减少一半。

　　但在工会的强烈反对下，台湾政府对有影响力的家族企业过于偏袒，外界的批评也接踵而至，台湾政府在压力下只能谨慎从事，没有达到预期目的。现在，时机已经失去。去年年初，台湾银行机构在激烈的竞争下陷入缺乏担保的消费信贷危机，同时，更多的小型银行却面临资本严重不足的窘境。

　　台湾的大众银行和安泰银行就身居其中。此外，还有另两家银行被卖给荷兰银行和中国信托。一家驻台北的美国投资银行主管说，“像这样处境不妙的小银行在台湾有六七家，它们有的正在等待救援，有的正在被并购的洽谈之中。”

　　但即便再出现６笔收购交易，台湾大量银行增长局面难以打开的问题仍然严重。

　　惠誉评级机构驻台湾主管李信佳(Jonathan Lee)认为，“如果以资金为评判标准，台湾最大银行在所在地区都很难和其他银行相提并论，也正是这个原因使台湾银行的盈利能力十分脆弱。”

　　2006年，部分背上沉重债务的贷款机构曾被批准和银行洽谈债务事宜，但由于这些机构没有能力偿还贷款，导致现在信用卡和先进卡的销账比例高居不下。这一波风险将台湾银行去年的平均净息差压到了1.5%，税前资产回报率也降到令人沮丧的-0.03%。

　　分析人士和银行管理人员认为，台湾银行业现在急需相当大规模的整合重组，但到现在为止，我们还没有看到有好的开端出现。瑞士瑞银(UBS)驻台北投资银行业务主管郭嘉宏(Jerry Guo)说，台湾政府正在制定有关对应政策，新政策一旦颁布，预计将对银行资产的管制会有所放宽，但速度会“相当慢”。

　　台湾政府目前正打算将台湾银行机构与中央信托及台湾土地银行进行合并，这两家也是规模较小，属政府控制的银行。尽管该计划可能创造出又一大银行巨头，但也有分析人士认为不太乐观，因为这种举动很难出现协同效应，从而难以触发整个私营银行机构的合并浪潮。

　　作者：Kathrin Hille

　　出处：英国《金融时报》2007年7月10日

　　翻译：杨政文

　　

　　美国：钟情社区银行

　　在中国小银行纷纷走上规模扩充之路，向大银行跃进的时候，美国人的选择却又是一番景象。一家小型美国城镇银行决定不以大城市银行为模仿对象，它要打造有自我特色的社区银行模式。

　　银行的广告战役真那么令人愉悦吗？美国Community Bank System（CBU）正在尝试。CBU的印刷广告充满了吸引力，图片带着美国人露齿的笑脸，点着了阅读者的笑穴。CBU广告的含义并不仅仅是微笑——它显示了机构遇到了良好机遇。

　　“品尝巧克力的滋味不错吧。现在我们的银行也能给你这种感觉。“广告语这样说。最让银行职员满意的是，广告上出现了30个金发碧眼的女郎，让人感觉十分惬意。广告写道，“社区银行独具魅力。或许，我们的职员就是你的朋友，他们生活在你所在的社区，知道你的名字。当他们为你提供服务咨询的时候，他们的关怀会无微不至。或许我们提供的服务都是大银行具备的功能，但我们的服务方式不会像大银行那样乏味。或许，大银行的分支机构遍布各地，方便顾客寻找。如果你希望找到一家更好的银行，那么就在今天停下脚步吧，赶快加入我们‘幸福银行’的行列。”

　　“这对我们来说绝对是正确的选择。我们确实希望找到与大银行不同的服务方式——从表面上看，这不大像银行服务，内中充满了诙谐和幽默。”银行销售和市场经理Hal Wentworth说。目前，CBU平均顾客年龄为56岁，银行希望吸引更多的年轻人充实自己的客户队伍。“我们希望用广告战役吸引年轻人，开拓年轻客户市场。”Wentworth说。

　　Wentworth表示，在有关“幸福银行”的选项中，CBU重点设置了7个选项，向客户和职员咨询如何打造“幸福银行”。“其中一项重点在于品牌本身，该选项的反应相当热烈……取得完全成功应该没有多大问题。” Wentworth补充说。

　　由纽约的锡拉丘兹机构和Mark Russell设计的这场广告战役是CBU 8年来的第一次，经过5个月的成果研究阶段后，今年4月在市场闪亮登场。广告运用了大量扎根于社区的广告。一项覆盖了50个出版物的广告即将付印，向社区居民和小客户提供新的产品和服务。室外广告、电台、网络和电视广告在今年都将推出“幸福银行”这一概念。

　　小银行也和谐

　　“我想不起来过去还有什么广告能在雇员和客户中产生如此大的反响。出现这个结果是必然的，它对每一个人都产生了影响，效果无疑是和谐的。在设计过程中，我们提出种种问题，使广告项目达到真诚、友好和近人的效果。如果要解释为什么社区银行能在住宅贷款上达到如此惊人的比例，我们可以解释为‘住宅贷款的超竞争能力’，或者‘家庭希望获得更好的购买能力。’这种问答方式是十分友好的。让消费者没有距离感，因为消费者不希望被一种生硬的方式进行提问。对银行来说，要提高和客户的亲密关系是很不容易的。”Mark Russell 的首席设计师Tom Merrick说。CBU现在尽管在纽约和宾夕法尼亚州的130家银行分支机构未能改善经营条件，但资产已经超过了45亿美元。

　　广告的一项创意是封底印刷的一只老鼠，印刷的精美足以让读者欣喜。“巧克力”广告中这样写道，“在你看到这个广告的时候，你可能正在发掘你所需要的。这些东西需要我们在广告上刻力描画，但有些是没有必要都写上去的。就像我们对农村地区提供金融服务一样，我们也陪伴你很多年了。我们的贷款目标都是为本地居民服务的。我提到‘幸福银行’这个词的时候，真的希望我们的银行能为你带来幸福。我们将为将来所能发生的一切做好准备。”

　　作者：Karen Krebsbach

　　出处：《美国银行家》杂志 2007年7月期

　　编译：罗岳

　　

　　日本:大银行的十字路

　　日本大银行机构尚未摆脱危机后的阴影，要实现自身实力的强大，日本大银行需要良好的战略抉择。

　　如果日本大银行要想走出过去疲弱无力的阴影，它们就必须为自己的未来做好打算。17年前，日本泡沫破灭。长期以来，日本银行面对的主要问题不再是大量坏帐拖累。日本最大的6家银行现在的不良贷款(NPLs)比例已经持续下落——今年春季为1.5%，比2002年银行危机时期的8%，这一恐怖比例大幅下降。无可否认，日本的地区性银行平均坏帐比例也在4%的水平，还有很多工作要做，其中，很多地区信用合作组织坏帐占总信贷额的7%。对很多大银行来说，不仅坏帐比例有所降低，政府贷款也快要还完了。对日本银行来说，现在的主要任务是提高利润增长以维持其生存能力。

　　或许，现在的形势不再像过去那样严峻，但利润增长的前景仍不容乐观。据标准普尔统计，日本大型银行机构在3月结束的财政年度内利润下降近十分之一，达到235亿美元。这个纪录比一年前还要低，当时，刺激经济发展政策调整显示，银行继续向业绩不良的企业提供贷款。

　　日本银行的幸福时光接近尾声，未来的盈利能力十分有限。现在，日本已将希望寄托在中央银行“标准化”货币政策的一些措施上。多年来，为抑制通货紧缩，日本中央银行已将利率水平压在零点位置。去年，日本央行开始了缓慢提息的步伐，主要贷款利率增加了0.5%，明年第一季度有望突破1%。提高贷款利率对日本的商业银行来说是件好事，因为偿付给存款人的利息增长比给贷款人偿付给银行的利息差增加了。

　　去年年中以来，日本贷款利率有所提高，平均由1.3%上升到1.6%，贷款规模也随之扩大。但据标准普尔指数期货数据，与美国3%的利率水平相比，日本利率水平只有美国的三分之一。美国东方经济学家(The Oriental Economist)的分析师Richard Katz指出，即便日本贷款出现增长甚至转向积极的一面，但还是患上了贫血症，每年仅增长1%。日本经济同时还面临储蓄过量的问题。日本家庭现在的存款量有所减少，企业仍坐在一大堆现金的火山口上，大量存款希望能贷给企业。

　　审慎前行

　　日本正在扩大银行利润水平。过去，银行对零售小客户持傲慢态度，现在正改变做法。但银行的经验也不总是乐观的。日本三井住友银行、三菱东京财务以及日联控股这3家经合并组成的超级银行集团(Megabanks)中，每一家都获得了消费信贷业务权限。但是，日本去年通过一项法律对消费信贷比例做了限制，甚至允许借款人收回已经偿付的利息。新生银行(Shinsei)过去被当作日本最有零售策略的外资银行，也就在最后一个财政年度，这家银行利润水平由盈利760亿日元巨变为损失610亿日元。

　　现在，大银行机构在向储户销售投资商品中获得成功。储户正逐渐参与风险性投资以增加微不足道的储蓄收益。去年，日本人在信托投资产品上投入了13万亿日元，他们希望更多国外证券机构进入日本。在大幅交易费用助推下，日本银行机构首次在十年中赢回了利润。但日本金融厅认为，银行机构对消费者风险引导存在问题。6月，日本金融厅对三菱东京UFJ银行进行了处罚，因为这家银行向投资者出售信托产品时出了问题，并没能为投资者补偿损失。

　　对日本银行来说，今后最大的利润回报点是国内外投资银行业务。瑞穗实业银行现在在这方面走在了前头，瑞穗行长斋藤宏坚持认为，贷款业务很难成为今后利润增长点。斋藤宏表示，通过银行资产证券化和加强风险管理，瑞穗一定能赶上美国投资银行。

　　长时间来，日本政府看上去对瑞穗这样的银行十分偏爱，愿意提供帮助。日本金融厅最近宣布将实施银行和证券机构的重组计划，同时加强安全和风险管理，为消费者提供更好的金融服务。对日本来说，银行业的改革只迈出了第一步，前面还有很长的路要走。但日本银行家们似乎表现得更谨慎，他们认为，在与不良贷款斗争中，认定最近几年银行能取得明显改善还为时过早。

　　出处：英国《经济学人》2007年6月28日

　　编译：杨政文