中国股市是“以我为主”的市场

　　中国股市实在是一个上演滑稽剧的地方。还在8月1日股指暴跌之前，市场舆论一片乐观，分析人士津津乐道地谈论着我国股市缘何能够在世界股市的暴跌声中保持着“一枝独秀”的局面，但8月1日上证指数170余点的大跌马上就让市场人士们傻了眼，然后纷纷改口，认为股指暴跌是受周边股市暴跌的连累，都是美国次级债务问题惹的祸。

　　自上周开始，由于投资者对美国次级贷款危机以及房地产市场的担忧席卷华尔街，以致美国股市出现暴跌，并带动全球股市暴跌。包括香港股市在内的亚太地区的主要股市，纷纷卷入这场暴跌的风暴之中。因此，在周边股市暴跌的情况下，将8月1日A股市场的暴跌也归结为受周边市场暴跌的影响，实在是一个可以信手拈来的不错的理由。并且包括笔者在内的许多投资者也都相信，8月1日的A股暴跌也确实与周边股市的暴跌有关。实际上，这一天的港股最多暴跌了975.15点，跌幅达4.21%，创出自2003年以来的本轮牛市的最大单日跌幅。

　　但问题是，既然8月1日的A股下跌是受周边股市暴跌的影响，可为什么8月1日之前的A股市场却拒绝随周边股市的暴跌而下行呢？实际上，8月1日之前的几个交易日，美国股市及全球股市也都是处于暴跌之中的，可A股市场却是在稳定上扬，并创出新的历史高点。而更早的时候，比如“5·30”开始的A股暴跌，以及6月下旬到7月中旬A股股指的回调整理，那个时候的全球股市却是在不断地上升、创新高。

　　之所以会出现这种A股市场时而跟随着周边股市而动、时而又逆市而行的局面，原因就在于中国股市是一个“以我为主”的市场。而周边市场的因素往往只是“洋为中用”，适合自己节拍的就拿来，不适合自己节奏的就遗弃。如6月下旬到7月中旬的A股回调整理，在国内各方面因素的作用下，A股市场处在一个回调的周期内，所以尽管这时的周边股市在不断上扬，甚至创出新高，但A股市场却对此熟视无睹。而进入7月下旬，A股进入上升周期，所以尽管周边股市出现暴跌，但A股仍按自己的脚步节节攀升，并创出新的历史高点。直到8月1日上午，A股股指还在强势上行，并在盘中突破4500点。而大盘之所以在8月1日上午11时之后开始出现跳水，这是因为大盘创出4502点的新高后，投资者面对一个新的关口再次出现恐高。一方面是买盘不够踊跃，另一方面获利盘又乘机沽出，毕竟从7月6日的3563点上涨到8月1日的4502点，大盘已上涨了26%。正是基于这样一种内因，加上8月1日上午香港股市再次出现暴跌，所以，在内因、外因的共同作用下，A股市场终于在8月1日上演了暴跌的一幕。这也正印证了外因通过内因起作用的原理。

　　A股市场之所以表现出这种“以我为主”的个性，首先就在于A股市场目前本身就面临一个良好的发展环境。人民币的升值、上市公司业绩的大幅增长，以及流动性过剩等，这为A股市场营造了一个良好的牛市氛围，从而使得A股市场没有必要看周边股市的脸色行事。

　　其次，A股市场目前还只是一个相对封闭、相对独立的市场，周边市场对中国股市的影响相对有限。毕竟目前人民币并没有实现自由汇兑，境外投资者投资A股市场要受到一定的限制，而且QFII虽然近年来在中国股市得到了较大的发展，但其在中国股市所占的份额毕竟有限，影响也有限。所以，A股市场主要还是国内的投资者，投资所遵循的也主要是国内的游戏规则。