后发优势自可期

    □国都证券 张翔

    经济连年保持快速增长的内蒙古已成为各路资本投资的热土,与此相适应,内蒙古资本市场的发展潜力也逐步显现出来。

如果内蒙古能利用好当前资本市场快速发展的大好时机,发挥其经济快速增长与资源禀赋优厚的优势,完全有望在推动资本市场发展方面凸显后发优势。

    大量资产未进入证券市场

    以公司注册省份为标准进行统计,目前内蒙古共有20家内地上市公司(其中包括一家纯B股公司伊泰B),总市值达到1897亿元(截至7月27日)。

    按内蒙古2006年4790亿元的国内生产总值计算,上市公司总市值所占GDP的比例仅有39.6%。与全国水平106%(按2006年210871亿元国内生产总值,及目前223778亿元总市值计算)相比,这一数值是偏低的。从31个省市自治区之间的对比来看,内蒙古的这一比例排名第21,与其GDP总量排名第17的位次也是不匹配的。以上数据表明,内蒙古还有很多优质的实体经济等待融入证券市场。

    此外,自去年新股发行开闸以来,内蒙古虽然也成功推动了一家公司的IPO及上市,但与GDP总量相近的省份,如云南(3家上市)、山西(3家上市)、新疆(2家上市)相比起来,仍然有较大潜力鼓励和支持区属优质企业开展IPO。

    良好经济态势为

    资本市场发展奠定基础

    依靠煤炭化工等新型工业,内蒙古经济增长速度自2003年起已连续四年居全国第一。而今年上半年内蒙古工业增加值的增速高达31.4%,在全国各地区排名第二位。自治区统计局的统计数据也表明,工业企业经济效益明显提高：前5个月,全区规模以上工业企业经济效益综合指数达262.46点,比上年同期提高58.1点；利润总额达154.6亿元,同比增长92%。良好的增长态势反映了微观经济的活力,这也意味着发展资本市场有其坚实的基础。

    自治区的“十一五”规划中明确表示,巩固和提高能源、化工、冶金建材、农畜产品加工、装备制造和高新技术等特色优势产业的主导地位,积极发展非资源型等其他产业；与此同时,要改造提升传统服务业,加快发展新兴服务业,着力培育现代服务业。在产业优化与升级的进程中,如果能够积极借力资本市场实施兼并重组、加大直接融资,这就是最好的招商引资,可望加快产业发展规划的实现。

    资源证券化最佳时机来临

    由于人民币持续升值的预期,价值重估已成为推动证券市场发展的重要动力。在这一背景下,拥有“羊煤土气”等丰富优质资源的内蒙古理应充分利用资本市场,实现地区资源价值的最大化。

    有关资料表明,内蒙古矿产资源极为丰富。目前已勘查发现各类矿产136种,查明资源储量的有93种。探明煤炭储量2343亿吨,居全国第二位；稀土储量1亿吨,居全国第一位；有色金属锌、铅、铜的储量分列全国第二、第三和第六位。

    事实上,鄂尔多斯、呼伦贝尔等地的煤炭资源近来也成为各路资本聚集之地。在此大好时代机遇下,资源品被资本市场赋予较高的溢价,因此内蒙古完全有条件将资源优势转化为资本市场上的实力。

    上市公司质量提升潜力大

    考察上市公司2006年净资产收益率前100名可以发现,内蒙古共有露天煤业、天然碱、伊泰B股、包头铝业4家公司上榜。相对其上市公司所占比例而言,这一成绩算是不错的。不过,在接下来的又100名公司中,却没有内蒙古公司的身影。可见,在提高上市公司质量方面,仍有较大潜力可挖。

    首先,股权激励应该积极推进。

    其次是资产注入和并购重组。

    第三,支持上市公司引入国内外战略投资者,优化股权结构,提升公司管理能力。

    全方位推进资本市场发展

    首先,产权交易市场是地方非上市公司股权交易的重要平台,内蒙古产权交易中心作为自治区惟一一家自治区级产权交易机构,应努力建设为覆盖全区的权威交易市场,为非上市公司提供便利的资源配置渠道。

    其次,加快发展债券市场。

    第三,健全资本市场服务体系。当地政府与证券监管当局应在加强监管的同时积极扶持证券保荐与经纪、投资咨询、资产评估、会计师、律师等服务机构,为资本市场提供更贴近地方特色的优质服务。

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