兴业证券：金龙汽车 稳定增长的客车龙头企业 推荐

　　金龙汽车在股权整合后业绩保持高速增长，年复合增长率将保持在30%左右；关注未来可能的进一步整合动向..公司汽车城项目逐步完善中大金龙目前共有1.3万辆左右大中客产能，其中在集美汽车城的大中客产能约为9000辆左右，公司计划明年将集美大金龙大中客的产能扩张到1.3万辆左右，这样大金龙总的大中客产能将达到1.7万辆左右，将进一步巩固国内最大的单一大中客生产企业的地位。另外，公司还在建设大金龙的轻客项目，金龙车身生产基地也在向集美工业城转移。未来公司将以集美工业城为核心生产基地，不断扩大公司生产规模，打造国内最强的客车生产企业。

　　配套体系也将逐步建设除了公司自己的建设项目之外，配套供应商的建设项目也正在进展之中。目前玉柴已经在公司周边进行了发动机项目的建设规划，其他的一些配套设施也正在逐步建设当中。公司认为，完善的供应商配套体系是金龙汽车的核心竞争力之一。客车企业与其他汽车企业的销售模式有很大的不同，客户在采购的时候，往往会指定选用某种零配件。而金龙凭借丰富的供应商配套体系所建立的“菜单式”零配件选择体系无疑具有较大的优势。

　　各车型销售齐头并进公司目前中客和轻客的销量上升较快，并且在12米以上的大客销售方面公司也取得了突破。目前公司已经获得北京公交系统13.7米的大客订单。另外，公司已经研发成功高技术含量的机场调度车辆，未来预计将打开这部分市场..股权整合还需要耐心等待公司一直努力进行着股权方面的整合，但是由于各种因素的影响，目前还没有具体的进展。我们认为，在福建省汽股权托管给厦门机电期间，公司的发展情况有目共睹，未来不排除这部分股权进一步整合的可能性。目前的股权结构对于上市公司来说仍然不是最为理想的，如果有进一步的股权整合，对于大股东和上市公司的发展都是一桩美事。我们相信，公司肯定不会放弃这一方面的努力。

　　维持“推荐”评级我们维持前期对公司做出的07、08、09年EPS0.75、0.97、1.33元的预测，公司作为客车行业的龙头企业，成长前景广阔，未来的股权整合预期带来更大想象空间，维持对公司的推荐评级。

　　作者：韩吟华 兴业证券 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。