南京银行：特色资金业务融合扩张策略

　　南京银行（601009）随跨区域经营等扩张措施的进一步实施，预计未来存贷款规模将继续保持平稳增长。且受益加息和资产结构调整，预计公司存贷利差将进一步扩大，再加上降低债券久期，预计在现有的加息环境中，其净息差将进一步提升。

　　公司目前已建立起以债券投资为核心竞争力的特色资金业务，为未来中间业务发展、产品创新、寻找战略合作伙伴搭建良好的平台。面对加息，公司主要通过调整资产组合，降低久期，减少所持债券的利率风险，增加债券组合的动态利息收入。并且，公司初步形成了“异地分行+参股其他城商行”的特色扩张模式。首家异地分行--泰州分行，开业半年来已实现整体盈利。公司还参股日照商业银行，持股比例为18%，预计会有相当的回报。此外，公司通过与专业担保机构合作或者借助中小企业互相联保方式，进一步加大对中小企业贷款倾斜力度，并与国际金融公司已就中小企业贷款担保开展合作。

　　兴业证券分析师王倩等预测，公司2007年、2008年、2009年每股收益分别为0.46元、0.66元、0.91元，从长期看，业绩具有稳健增长趋势，合理股价区间为15.18元-17.34元，鉴于目前股价已超过合理价位，短期给予“观望”投资评级。

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